放缓。在6月政策会议上，日本央行将审议截至2027年3月的购债缩减计划，并为2027年4月之后制定新方案。

  日本央行加息路径渐明，内需韧性成关键支撑

  OECD对日本经济的内需韧性给予高度肯定，认为日本已进入可持续的“物价-工资-增长”正循环。到2027年底加息至2%的预期，明确了日本央行逐步退出超宽松政策的路径。然而，购债缩减带来的市场波动风险，以及外部冲击的不确定性，仍是未来政策执行中需要警惕的变量。

  做多日元正当时？

  OECD明确预测日本央行将持续加息至2027年底的2%，而与此同时，美联储、欧洲央行等主要央行可能已进入降息周期或维持利率不变。这一货币政策路径的分化，直接指向日美、日欧等利差的持续收窄，从而为日元提供结构性支撑。

  具体来看，美元兑日元在加息预期强化的背景下承压下行，技术面可能测试前期低点155.03，若突破关键支撑位，下行空间将进一步打开。

  欧元兑日元和英镑兑日元同样面临类似压力，尤其是欧洲经济数据偏弱、英国政治动荡持续的背景下，交叉盘的下行风险更为显著。

  从市场表现预期来看，若投资者逐步定价日银加息路径，日元有望在2026至2027年期间逐步走强，逆转过去多年因超宽松政策导致的贬值趋势。这一转变并非一蹴而就，而是随着每一次加息落地、每一次通胀数据确认而逐步强化。

  值得注意的是，日元的升值节奏还受到外部因素的干扰，包括中东冲突对油价的影响、美国经济是否实现软着陆、以及全球风险情绪的变化。若全球避险情绪升温，作为传统避险货币的日元将进一步受益，加速升值进程。反之，若日银加息步伐慢于市场预期，或美联储因通胀反复而维持高利率更长时间，则日元升值的幅度和速度可能受限。

  从美元兑日元日线均线来看，当前价格157.71呈现出明显的均线穿透与复杂排列格局。具体而言，价格已跌破短期均线MA20(158.24)和中期均线MA50(158.69)，显示短期与中期动能均偏向空头；但与此同时，价格仍站在MA100(157.35)之上，且远高于长期均线MA200(154.36)，这意味着下方仍有中期和长期的支撑存在。这种“价格位于MA20/MA50之下、MA100/MA200之上”的格局，通常出现在上升趋势中的回调阶段，而非趋势反转的初期。值得注意的是，四条均线并未形成经典的多头或空
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