得注意的是，巴尔的这些评论发表之际，美联储正面临领导层更迭。凯文·沃什几乎确定将接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席。沃什曾批评美联储在市场动荡时期通过资产购买来平抑波动的做法，并认为美联储的资产负债表过于庞大，持续持有大量债券会扭曲市场定价。沃什还曾提出一个颇具争议的观点，即缩减资产负债表规模将使央行能够更大幅度地降低利率。然而，这一观点面临现实挑战：在当前储备充裕的金融体系中，美联储控制利率的工具体系限制了其在维持利率目标控制权的同时大幅缩减资产规模的能力。

  美联储理事米兰宣布辞职并批评通胀衡量方式

  在人事变动方面，美联储理事斯蒂芬·米兰于5月14日向理事会提交了辞呈，辞任决定将在其继任者宣誓就职时或就职前不久正式生效。米兰自2025年9月16日起担任美联储理事。

  在辞呈中，他对美联储当前的通胀衡量方式提出批评，称如果不对此作出修正，将会导致失业率上升至不必要的高水平，并且对抗的是虚假而非真实的通胀。

  米兰同时表达了对新任美联储主席沃什所推动改革的期待，包括对美联储沟通方式及资产负债表政策的调整。作为知名的鸽派人物，米兰在任期间每一次政策会议上都投票支持降息，甚至曾投下异议票，主张比多数同事同意的幅度更为激进的降息。

  他的辞职被认为是必要的安排，因为在由7名成员组成的理事会中目前并无空缺席位可供沃什出任，且米兰的任期在技术上已于今年1月到期。

  总结：内部分歧加剧，政策前景更趋复杂

  综合以上多位美联储高官的发言与动态，可以看出当前美国货币政策决策层内部存在显著的分歧与张力。一方面，以威廉姆斯为代表的官员认为当前政策利率处于合理水平，暂无调整必要，并对通胀前景相对乐观；另一方面，以施密德为代表的鹰派声音则强调通胀仍是最大风险，暗示不应轻易降息。

  同时，巴尔对通过放宽流动性规定来缩减资产负债表的方式提出强烈警告，反映出在货币政策正常化路径上的技术性争议。而米兰的辞职及其对通胀衡量方式的批评，以及哈玛克对央行独立性的重申，则进一步增加了外界对美联储内部治理与政策方向的不确定性。在领导层即将更迭、中东战争持续推高能源价格、通胀压力仍未消退的复杂背景下，美联储未来的政策走向无疑将成为市场持续关注的焦点。

  【常见问题解答】

  问题一：为什么纽约联储主席威廉姆斯和堪萨斯城联储主席施密德
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