汇通财经APP讯——5月15日周五，现货黄金继续第四个交易日下滑，盘中触及一周低位4531美元/盎司附近。油价维持高位运行推高通胀预期，美债收益率升至接近一年高点，美元走强共同施压非收益资产。市场对美联储2026年降息的定价已基本排除，部分交易员甚至开始计入年底前加息的可能性。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉通胀数据超预期 能源成本外溢风险凸显

  本周公布的美国生产者价格指数显示，4月制造业通胀升速为2022年以来最快，消费者价格指数录得2023年以来最大增幅。能源价格是主要推动因素，布伦特原油本周累计上涨约6.6%，目前徘徊在108美元/桶上方。中东地区冲突持续影响霍尔木兹海峡航运安全，导致全球能源供应链面临中断风险，成本压力正向更广泛商品和服务传导。

  高企的能源成本直接抬升了整体价格水平，削弱了市场对央行宽松政策的期待。交易员密切关注后续通胀数据是否会进一步强化这一趋势。如果能源价格维持当前区间，核心通胀指标回落难度将显著增加，这对依赖低利率环境的资产构成直接挑战。

  美联储政策路径调整 收益率与美元形成双重挤压

  基准10年期美债收益率升至接近一年高位，持有黄金的机会成本随之上升。美元指数本周累计涨幅超过1%，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵。

  市场已大幅降低对美联储年内降息的预期，根据相关工具显示，12月前加息的可能性被计入约39%的概率。美联储面临的两难局面在于：若维持较高利率以抑制通胀，可能放缓经济活动；若过早放松，则风险通胀再度加速。目前定价反映出交易员对政策保持限制性立场的更高权重判断。

  这种环境下，黄金作为非收益资产的吸引力减弱。历史数据显示，在收益率快速上行周期中，黄金往往面临阶段性调整压力，除非出现显著的地缘风险溢价补偿。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉地缘因素与供给中断 黄金避险属性面临考验

  中东冲突延续导致能源市场紧张局势未见缓解，霍尔木兹海峡航运受阻直接推高了全球油价。能源成本上升
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