元计价，美元升值直接压制金价表现。

  黄金以美元作为全球定价货币，美元指数每上涨一个点位，都会令非美地区买家购入黄金的成本抬升。黄金需求随之逐步萎缩，一旦趋势交易者扎堆做多美元，金价跌势便会加速。周五金价从4665.45美元暴跌至4531.99美元，单日波动幅度达133美元，正是下跌加速阶段的典型表现，绝非随机行情。

  三期通胀数据彻底扭转市场格局

  周二公布消费者物价指数(CPI)、周三生产者物价指数(PPI)、周四进口物价指数，三项数据全部高于市场预期，不断延后美联储降息时间线，周五金价大跌正是三连通胀利空的集中兑现。

  连续数据释放同一信号，倒逼交易机构重新定价美联储政策路径。此前押注美联储后续宽松政策的资金开始大规模离场，黄金随之承接抛售抛压。

  其中周四公布的进口物价数据值得重点关注：能源价格创下四年最大单月涨幅，而能源成本会逐层传导至通胀体系，影响消费物价、生产物价及进口物价。能源通胀居高不下，美联储已无降息空间，市场也不再抱有降息幻想。

  美债收益率：金价下跌的另一重推手

  美国10年期国债收益率升至4.53%，逼近一年高位。

  黄金属于无息资产，而10年期美债收益率突破4.5%，意味着投资者配置全球顶级低风险美债，便可稳定获得年化4.5%以上收益。美债收益率每上行一个基点，配置无息黄金的性价比就进一步降低。

  今年早些时候美债收益率处于低位时，不少资金入场增持黄金；如今收益率走高，投资者重新权衡收益性价比，获利了结行为率先出现。一旦关键支撑位跌破，抛售便会加速，周五行情正是如此。

  地缘避险为何未能支撑金价？

  中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡航运也处于局部受限状态。正常行情下，地缘风险会为金价构筑底部支撑，但本周避险效应完全失效。

  当前市场主线聚焦通胀、美联储政策、美债收益率与美元走势，地缘避险需求虽客观存在，但影响力已被完全压制，这一格局自2月末便已形成。

  地缘冲突升级→油价上涨→通胀走高→美联储维持高利率→金价承压下行，这一传导逻辑在周五再度得到验证。

  后市关注重点500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(现货黄金日图 来源：易汇通)

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