（来源：民银研究）   【内容摘要】   【一周焦点】上周美国三大价格指数先后公布，均显示通胀压力上升。美国CPI超预期升温，显示高油价正向更广泛的领域传导。能源由燃油传导至电力，食品价格由跌转涨，核心通胀则显现冰火两重天。PPI和进口价格指数通胀超预期，能源成本为核心推手。尽管政策方面主张“缩表+降息”政策组合的凯文·沃什顺利通过参议院投票，即将接任鲍威尔成为新一任美联储主席，但市场依旧开始为加息定价。通胀和内部分歧成为沃什的巨大挑战，美联储理事巴尔公开表示，缩小资产负债表是一个错误的目标。特朗普访华结束，为缓解通胀压力，中美经贸转向合作。预计在细节商定后，中美之间的关税将大概率下调，稀土、芯片、海事管理等领域的限制或放开。中东问题依旧僵持，高油价问题短期内依旧难以解决。   【交易模式】美国通胀超预期升温，通胀交易主导，紧缩交易回归   【关键数据】美国：CPI、PPI、进口价格指数均升高，零售符合预期，成屋销售环比微增，售价继续反弹，财政收入放缓，赤字降幅收窄，企业库存开启回补，工业产出回暖。欧洲：英国GDP环比增长，欧元区工业产出同比下滑。日本：家庭消费支出持续疲软，PPI大涨。   【重要事件】美国：特朗普结束访华，美伊谈判继续僵持。欧洲：英国首相面临下台危机，普京本周将访华。日本：央行发布4月会议纪要，6月加息预期升高。其他地区：以黎延长停火协议。   【本周关注】普京访华，美国房地产数据，日本GDP、CPI数据   【一周焦点】   美国通胀压力骤增，市场开始为加息定价   上周美国CPI、PPI、进口价格指数先后公布，均显示通胀压力上升。尽管政策方面主张“缩表+降息”政策组合的凯文·沃什顺利通过参议院投票，即将接任鲍威尔成为新一任美联储主席，但市场依旧开始为加息定价。全球债券市场经历新一轮剧烈重定价。美国、日本、德国、英国国债收益率集体走高；全球股市及黄金价格均回落，美元指数则再次升至99上方。   美国CPI超预期升温，显示高油价正向更广泛的领域传导。4月美国CPI同比上涨3.8%，高于预期的3.7%；季调环比上涨0.6%，高于预期的0.5%。核心CPI同比上涨2.8%，季调环比上涨0.4
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