1971年前的高点到1978年10月底的低点，美元兑德国马克和日元总体下跌了约一半。贸易加权美元指数在1980年代上半叶飙升，于1985年2月达到160.4的峰值，随后到1992年7月跌至80.58。之后到2002年2月反弹了49.4%，再到2008年3月(金融危机愈演愈烈之时)又暴跌了41.3%。到2022年9月，美元再次回升，较2008年低点上涨了62.3%。特朗普总统“让美国再次伟大”的首个执政年头并未体现在美元的下跌中，但在当前这个充满恐惧和高度不确定的时代，与人工智能即将带来的希望并列，美元的贸易加权价值稳住了阵脚，目前报价接近100，为99.27。

  美元贬值的历史规律与例外

  历史上，美元贬值时期通常与美国通胀相对较高，以及/或者美国贸易平衡和经常账户赤字扩大相关联。记录表明，在汇率由市场决定的这个时代，保持其首选货币榜首地位并不能保证美元不会贬值。但反过来，也不能断言美元储备货币光环的显著丧失会伴随着美元升值，甚至伴随着稳定而坚挺的美元。

  英镑的前车之鉴

  在美元之前，英镑曾是所有货币之王。二战后，英国货币失去了这一殊荣。战争期间英镑固定在4.03美元，1949年重新定为2.80美元。到1985年初，它曾跌至1.0345美元的低点，目前接近1.33美元。如果美国的领导层继续对使美元成为珍贵储值工具的那些因素习以为常、视为理所当然，那么终有一天，这种信任可能会不可挽回地丧失。确定这个“不归点”何时到来需要极为审慎，但这并不意味着这种恶化转向永远不会发生。

  尽管美元在当前地缘政治冲击中表现出惊人的韧性，并继续受益于缺乏可靠的竞争对手，但支撑其储备货币地位的长期根基正在被一场自身发动的战争所侵蚀。历史经验表明，储备货币地位并非永久不变——英镑的衰落便是前车之鉴。美元能否继续维持其特权，取决于美国领导层能否正视并维护那些使其成为“最受信任货币”的无形资产。如果这些基础被持续忽视或削弱，信任的丧失虽然难以精确预测时间，但绝非不可能发生。长期来看，美元的命运将不仅取决于经济与军事硬实力，更取决于制度、法治与政治稳定等软实力的可持续性。

  从美元指数日线均线来看，当前美元指数的均线系统呈现明显的缠绕粘合、方向不明状态：MA20(98.81)低于MA50(99.16)和MA200(99.13)，仅高于MA100(9
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