整利率政策，进一步强化了政策稳中有紧的预期。

  人事层面的变动进一步加剧了市场对鹰派政策的预期。5月15日，凯文·沃什正式就职美联储主席，其此前公开支持“加息+缩表”组合，主张优先抗击通胀，与特朗普政府施压降息的态度形成反差，市场对其政策立场的乐观预期，推动美元指数在其就职日单日上涨0.74%。据CME“美联储观察”数据，截至5月19日，美联储6月维持利率不变的概率高达99.2%，7月维持利率不变的概率为95.0%，市场已基本排除年内降息可能性，甚至开始为加息定价，12月会议加息至少25个基点的概率从一周前的14.3%升至49.5%。

  (二)经济数据支撑：通胀反弹叠加就业稳健，基本面韧性凸显

  美国近期经济数据的表现为美元走强提供了坚实的基本面支撑，核心亮点集中在通胀与就业两大维度。5月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，2026年4月美国消费者价格指数(CPI)同比涨幅达到3.8%，较3月的3.3%显著扩大，创下阶段性新高，超出市场预期，彻底打破了“通胀将顺利回归2%目标”的乐观叙事。

  通胀反弹的核心驱动力是能源价格的飙升，受中东局势影响，4月美国能源价格同比大幅上涨17.9%，汽油价格同比暴涨28.4%，单月涨幅更是创下1967年以来新高，同时住房、服装、航空票价等领域价格也出现不同程度上涨，显示高通胀正在向更广泛领域传导。除通胀外，就业市场表现稳健，4月美国新增就业虽较3月回落，但远超均衡水平，失业率保持稳定，强劲的就业数据让美联储在降息问题上更加谨慎，也增强了市场对美元的信心。

  此外，美债收益率的飙升进一步强化了美元的吸引力。受通胀反弹和加息预期影响，美国10年期美债收益率升至4.599%，创一年新高，30年期国债中标利率达到5.046%，为2007年以来首次突破5%的心理关口，美债提供的正收益对全球资本形成较强吸引力，推动资金流入美元资产，间接支撑美元走强。

  (三)地缘局势升温：能源危机与避险需求双重助推

  中东地缘局势的持续紧张成为美元走强的重要外部推手。当前，伊朗冲突导致霍尔木兹海峡能源供应受阻，该海峡承担着全球20%的石油运输任务，其“半关闭”状态引发全球能源供应危机，布伦特原油价格突破100美元大关，WTI原油也大幅上涨，摩根大通预计2026年油价平均将达96美元/桶。

  能
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