9.2万吨，周度增加5.6万吨，单周增幅达12.84%。仓单方面，上期所仓单总量突破50万吨，其中6月到期仓单约25万吨面临集中交割转现，现货抛压如箭在弦。据测算，国内氧化铝完全成本约2650元/吨，实时利润已压缩至不足60元/吨，部分地区已处于盈亏平衡线边缘。

  铸造铝合金的处境则更加被动。成本端，废铝货源持续偏紧——铝价下跌时回收商库存偏低、出货意愿不足，铝价上涨时又存在持货惜售情绪，叠加税收政策收紧和合规货源偏少，废铝价格抗跌性较强。钢联数据显示，5月15日安徽ADC12铝屑均价19650元/吨，较前一日下跌200元/吨；破碎生铝水价19750元/吨，同样下跌200元。再生铝合金锭方面，5月18日华东市场ADC12报23100元/吨，较前一日下跌100元，下游再生铝厂因原料紧张多处于低库存运行状态。需求端则持续疲弱，压铸企业开工率维持低位，汽车消费进入传统淡季，通信及消费电子等领域订单增量有限，终端压铸企业以刚需少量采购为主，备货意愿不足，市场成交清淡。在供需双弱的僵局下，废铝端偏强的成本支撑让铸造铝合金下跌空间不大，但同样缺乏独立上行的驱动力量，价格重心始终紧密跟随沪铝的波动而被动调整。

  关于后市走向，沪铝大概率延续高位宽幅震荡格局：海外供给缺口为价格提供底部支撑，但国内较高的库存水平、偏弱的现实需求以及宏观层面的加息预期共同制约上方空间。氧化铝走势偏空的方向较为明确，供应端新产能持续释放而需求缺乏弹性，叠加仓单集中交割的利空尚未完全释放，反弹做空仍是相对顺畅的策略方向，但需密切留意下方成本线的支撑力度，一旦跌破有可能触发高成本产能被动减产。铸造铝合金将延续被动跟随的弱平衡状态，短期难有独立行情。

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  

  文中数据来自于同花顺、钢联数据、南储商务网

  作者：李 琦(投资咨询号：Z0017426)

  审核：王 莹(投资咨询号：Z0017889)

  

  

  

  报告制作日期：2026-05-18

  

  

  

  

  

  

  


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