汇通财经APP讯——美国国债最新的这轮大幅抛售可能远未结束。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉分析师表示，顽固的通胀、利率预期的转变以及投资者行为的变化，这三重因素可能在未来几周继续对债券价格构成压力，并推动收益率进一步走高。

  4.5%“买入防线”失守，市场重新定价

  5月19日亚洲时段，当前美国10年期基准国债收益率报4.61%。昨日，10年期基准国债收益率一度达到4.63%，超越了2025年5月22日顶部4.62%。数月来，许多投资者一直将基准10年期美债收益率4.5%视为一个有吸引力的买入点位。然而，随着收益率一举突破该水平，市场参与者正在调整对下一个“买入关口”的判断。

  ING全球利率与债务策略主管帕德莱克·加维表示：“接下来的问题是，投资者真的会在这里买入吗？因为我相信这轮抛售还会持续。”他补充称，10年期美债收益率下一轮可能走向4.75%，并指出当前仍有多个潜在因素在持续助燃抛售压力。10年期美债收益率最新报4.62%。

  基准收益率的攀升对美国股市构成了挑战，因为更高的借贷成本将对企业盈利和消费者支出产生压制作用。

  通胀仍是核心驱动力，盈亏平衡通胀率逼近三年高点

  一个关键的驱动因素仍然是通胀。近期公布的消费者价格与生产者价格数据均强于预期，强化了市场此前的判断——价格压力并未如预期那样快速缓解。随着更多数据(尤其是5月份数据)即将公布，分析师预计通胀将保持在高位。

  如果债券投资者相信通胀将持续高企甚至进一步上升，他们将要求更高的收益率以补偿购买力损失。上周五，基于市场的长期通胀预期指标——10年期盈亏平衡通胀率——升至2.507%，接近三年高点。该指标在一定程度上反映了投资者对美联储长期控制通胀能力的信心。

  ING的加维警告称，即使通胀预期小幅上升至2.6%或2.7%左右，也可能明显推高收益率。“这样很容易就能让收益率再上10个、20个甚至30个基点。”这表明市场可能尚未完全定价持续通胀的风险。投资者现在开始考虑美联储可能将利率维持在高位更长时间，甚至若通胀未见缓解，不排除进一步加息的可能性。


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