年2月以来的最高水平。截至5月19日，30年期美债收益率维持在约5.13%的水平，距离2007年以来的历史高点近在咫尺。

  通胀数据方面，美联储最青睐的核心PCE价格指数3月同比上涨3.2%，创下2023年11月以来的最高水平；整体PCE同比涨幅更达3.5%。美联储2%的通胀目标正变得日益遥远。能源价格冲击的连锁反应正在向更广泛的商品和服务领域蔓延——美国汽车协会数据显示，全美汽油均价已突破每加仑4.53美元。

  债券市场正在抢先定价。规模约30万亿美元的美国国债市场全线拉响警报：2年期美债收益率突破4%，站上美联储3.50%至3.75%政策利率目标区间的上沿；芝商所FedWatch工具显示，美联储在12月初加息的概率已接近40%，降息概率则不足2%。

  安全网破碎后的收益率重估

  量化宽松政策对长期公债收益率的直接影响在学术界和投资界一直存在争议，但多数投资者至少认同一个共识：美国长期国债的期限溢价之所以长期处于历史低位甚至负值区间，一个重要原因是美联储通过大规模资产购买在事实上充当了债券市场的“最后兜底者”。这一隐性安全网客观上压低了投资者对持有长期国债所要求的风险补偿。

  如果沃什上任后不再支持进一步购买10年期以上的长期债券，即便面对新的市场冲击或危机，超长期债券板块将失去自2008年金融危机以来一直享受的有效安全网。这将从根本上改变债券市场的定价逻辑。

  在这一背景叠加财政前景恶化、长期中性利率预期上升的背景下，巴克莱策略师团队给出了一个具体的数字：30年期公债收益率“5.5%似乎并非遥不可及”，这将是自2004年以来的最高水平。

  编辑总结

  沃什即将就任美联储主席，其对资产负债表的鹰派立场正在从根本上改变债券市场的定价预期。30年期美债收益率已突破5.15%，巴克莱警告可能进一步上探5.5%——这是2004年以来的最高水平。6.7万亿美元美联储资产负债表的下一步走向，以及市场在失去“央行兜底”预期后的自我调节机制，将成为决定未来12个月全球固定收益市场走势的核心变量。贝莱德研究部门已建议减少对发达市场政府公债的敞口，这一避险信号值得密切关注。

  常见问题解答

  问题一：凯文·沃什对美联储资产负债表的真实态度是什么？

  沃什长期反对美联储大规模购买债券，并曾在2011
=*=*=*=*=*=
当前为第2/4页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页