下降至3.6%(3月份数据)。但储蓄率仍有进一步下降的空间——只是对消费者而言感受不会太好，这增加了他们开始更有意义地削减支出的风险。

  估计需要近100万个就业岗位流失才能产生衰退风险

  这一数字将足以推高失业率，在12月前触发萨姆规则。该规则的历史信号是：当全国失业率的三个月移动平均值比过去12个月的低点高出0.5个百分点或更多时，衰退通常会被触发。问题在于：这种情况如何发生？

  该机构通过估算各私营部门因油价上涨而增加的投入成本得出这一数字。如果所有部门都通过裁员足够数量的工人来按比例抵消利润受到的冲击，而不需要将成本转嫁给消费者，那么这一情景是有可能发生的。但这是一种极端情况。

  该机构表述，目前确实没有看到成本传导受阻的迹象。4月生产者价格指数(PPI)同比增速创下2022年以来最快水平。同月消费者价格指数(CPI)走高也证实了更高的投入成本正在转嫁给消费者。因此，基于衰退的推演目前并不符合现实。

  经济虽有隐忧，但短期内衰退概率较低

  综上所述，尽管能源价格上涨带来了成本压力，且行业层面的疲软客观存在，但美国经济整体仍处于稳健轨道。结构性趋势(AI投资、医疗保健就业)、财政转移支付(退税)以及尚未出现大规模成本传导受阻的证据，共同构成了抵御衰退的多重缓冲。

  当前数据并不支持美国经济在2026年陷入衰退的判断。然而，个人储蓄率下降和消费者压力的累积值得持续关注——衰退风险并非不存在，但触发门槛比许多市场担忧的要高得多。
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