汇通财经APP讯——美国国债市场近日出现显著抛售潮，10年期公债收益率一度攀升至去年1月以来最高水平4.682%，最新报4.666%；30年期公债收益率则跃升至2007年6月以来的最高点5.2%，最新报5.183%。分析师普遍认为，这一轮抛售远未结束，顽固通胀、利率预期转变以及投资者结构变化正共同推动收益率进一步上行，市场锚点正在松动。

  近期消费者物价指数(CPI)和生产者物价数据均强于预期，美国4月CPI同比升至3.8%，为近三年高位，能源价格飙升是主要推手。市场对通胀持续风险的定价仍不充分，投资者开始担忧美联储不仅难以快速降息，甚至可能在必要时重启加息路径。这直接导致债券投资者要求更高的收益率来补偿潜在购买力损失。

  荷兰国际集团(ING)全球利率与债务策略主管Padhraic Garvey指出，10年期收益率有望升至4.75%。即使通胀预期仅小幅上修至2.6%-2.7%，也可能额外推动收益率上升10-30个基点。短期利率期货曲线已明显上移，反映市场正逐步接受“降息无望”的现实。

  在收益率曲线长端，形势更为复杂。法国巴黎银行美国利率策略主管Guneet Dhingra表示，一旦30年期收益率突破5%，就失去了明确的阻力位。在高通胀、美国财政赤字扩大以及全球债券收益率普遍承压的背景下，缺乏足够锚点来限制进一步上行。“现在我们失去了锚点，还有什么能阻止收益率继续上涨？”Dhingra直言。

  买家结构转变加剧波动

  传统上，对美国存在贸易顺差的国家是美国国债的稳定买家，对短期波动容忍度较高。然而，如今主要买家集中在英国、比利时、开曼群岛和卢森堡等金融中心，这些地区多为对冲基金托管美国公债的枢纽，且位列美国国债前七大海外持有者。Dhingra分析称，这些投资者对价格更为敏感和挑剔，收益率上升已不再能像过去那样自动吸引大量买盘。这可能导致收益率在需求真正回暖前进一步探高，甚至在形成稳定底部前继续上行。

  纽约AmeriVet Securities美国利率策略主管Gregory Faranello也表示，当前市场状况略显糟糕，抛售势头肯定会持续，技术性因素正发挥重要作用。许多投资者此前将10年期收益率4.5%视为理想买入点，但突破该水平后，市
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