美伊谈判出现缓和迹象，市场对霍尔木兹海峡封锁风险的担忧降温，风险情绪回升，资金从美元避险资产流向非美货币及风险资产。

  (三)美债收益率回落，削弱美元利差优势

  当日美债收益率全线下行，10年期美债收益率跌10.46个基点至4.5577%，2年期跌8.01个基点至4.0381%，利差优势收窄，降低美元吸引力。

  长端收益率回落，反映市场对长期通胀预期边际缓和，叠加沃什缩表预期，长债波动加剧，短期利空美元。

  (四)技术面偏弱，短期延续回调压力

  从技术形态看，美元指数在99.50附近形成短期阻力，跌破99.00关键支撑后，下行空间打开，短线支撑在98.85-98.90，重要支撑98.65-98.70；阻力位99.35-99.40，强阻力99.65-99.70。

  连续三日下跌，技术指标超卖，存在小幅反弹需求，但整体弱势格局未改。

  三、后市展望：短期震荡偏弱，中期取决于两大核心变量

  (一)短期(1-3个交易日)

  美元指数大概率延续震荡偏弱格局，区间98.65-99.50。

  利好因素：美联储鹰派预期支撑、新主席上任前不确定性、技术面超卖反弹需求。

  利空因素：中东地缘持续缓和、美债收益率回落、非美货币反弹动能。

  关键观察：98.65支撑是否有效，若跌破将下探98.00关口；反弹需突破99.50才能扭转弱势。

  (二)中期(1-3个月)

  美元走势核心取决于美联储政策路径与中东地缘局势：

  美联储政策：6月FOMC会议是关键，若维持高利率且释放进一步鹰派信号，美元有望重启走强；若沃什上任后推进“降息+缩表”组合，短期或压制美元，但长期缩表利好美元信用。

  中东局势：若冲突再度升级、油价反弹，通胀风险回归，美联储加息预期升温，美元将受益；若持续缓和，通胀压力缓解，美元避险需求消退。

  经济数据：美国CPI、非农就业等数据将持续影响政策预期，若经济韧性超预期、通胀顽固，美元将获得支撑。

  四、总结

  5月21日美元走势是鹰派政策预期与地缘缓和博弈的结果，短期承压回调，延续弱势震荡。美联储鹰派基调为美元提供底部支撑，但中东局势缓和、美债收益率回落及技术面偏弱，共同压制美元上行空间。

  短期操作上，美元指数
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