汇通财经APP讯——日本经济近期出现“增长放缓”与“通胀压力上升”并存的复杂局面。最新公布的日本5月PMI初值显示，日本制造业虽然仍维持扩张，但增长速度已经明显放缓，而服务业则出现超过一年以来首次停滞。

  数据显示，日本企业正面临来自能源、运输以及原材料成本的持续压力。尤其是在中东局势紧张背景下，全球供应链与能源运输风险加剧，日本企业开始提前增加库存，以应对潜在供应中断。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉不过，库存增加同时也推高了企业运营成本。

  丹斯克银行研究团队指出，日本企业当前面临明显利润率挤压。虽然企业已经提高销售价格，但涨价速度仍低于成本上涨速度。

  日本企业成本压力目前已经升至2022年以来最高水平，这意味着日本通胀风险正在从输入型成本逐步向更广泛领域扩散。

  服务业方面，日本服务业PMI结束了连续一年多的扩张趋势，显示消费与商业活动开始降温。

  此前，日本经济复苏很大程度依赖服务消费回暖与旅游需求增长，但在全球经济放缓以及高能源成本背景下，日本内需开始面临压力。

  不过，与欧美国家不同，日本当前最核心的问题并非需求过热，而是如何在经济增长尚未完全稳固背景下应对持续上升的成本型通胀。日本央行(BoJ)审议委员小枝淳子近期表示，如果成本压力持续维持高位，同时经济增长保持稳定，日本央行最快可能在6月15日至16日会议上再次加息。

  日本央行当前已经开始从“超宽松时代”逐步转向政策正常化。长期以来，日本央行一直维持超低利率与收益率曲线控制政策，以刺激通胀与经济增长。但随着日本通胀逐步稳定高于目标水平，日本央行政策方向已经发生明显变化。

  市场目前特别关注即将公布的日本全国CPI数据。

  东京地区此前数据显示，剔除生鲜食品后的核心通胀率在4月有所回落，从3月的1.8%下降。部分原因在于日本政府通过能源补贴缓解居民面临的油价上涨压力。

  不过，丹斯克银行认为，对于日本央行而言，能源市场不确定性下降反而可能提高加息概率。

  原因在于，一旦国际能源市场趋于稳定，日本政府可能逐步减少能源补贴，而企业与居民将
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