同时，美国就业市场的强劲韧性为鹰派提供了支撑：失业率保持平稳，4月非农新增就业11.5万人远超预期，连续两月表现强劲，证明经济无需降息托底。

  沃什履新遇政策困局，首次会议降息无望

  即将于6月16日至17日主持首场议息会议的新任主席沃什，正面临复杂的政策困境。

  尽管他曾表态支持降息，且特朗普(沃什的提名人)此前多次强硬要求大幅降息，但会议纪要显示宽松政策的推行阻力极大，结合近期特朗普的发言，意思是特朗普已下调降息预期。

  当前市场普遍预判，沃什上任后的首次会议将维持利率不变，降息毫无可能。

  机构观点：鹰派主导，加息成潜在选项

  展望未来，美联储的政策路径将高度依赖通胀数据与地缘局势演变。

  摩根士丹利警告，受伊朗冲突、关税调整及住房通胀滞后效应影响，美国通胀可能在5-6月达到峰值，短期内难有明显回落。

  在这一背景下，美联储政策将持续偏向鹰派，6月会议维持利率稳定仍是大概率事件，而加息选项已从“潜在可能”转变为“随时可启动”的备用工具。

  若后续通胀数据继续超预期走高，不排除美联储在下半年开启加息周期的可能；

  反之，若地缘冲突缓解带动能源价格回落，且通胀出现明确降温信号，政策或维持中性立场，但降息仍将遥遥无期。

  对于市场而言，美联储的“鹰派倾向”已成为核心定价逻辑，未来需重点关注通胀数据与地缘局势的边际变化，以及沃什上任后对政策方向的最终定调。

  观点与总结：

  昨天文章讲过，特朗普放松口风，将利率交由沃什和美联储决定，但国债收益率并未继续走高，最终国债收益率确实走利空出尽大幅下跌的走势。

  虽然目前美国就业数据不差，通胀持续上升，加息好像是一个很容易得出的答案，但是回顾一下这些数据，通胀主要受制于油价，而WTI原油期货显示油价仍然处于backwadation结构即意味着随着时间推移油价将下滑，之前鲍威尔也讲过战争导致的通胀是一次性的。

  而就业方面低端就业增多，高端就业减少，科技企业持续大幅裁员，这并不代表劳动力市场没有出问题。

  于是虽然2027年底加息的概率超过50%但利率期货也会随着事情的推移发生显著变化，比如如果美伊缓和可能瞬间加息预期就会消失，所以虽然目前排除了降息的可能，但是还没到需要加息的地步。(CME利率期货，来
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