汇通财经APP讯——今天分享一下中间偏鹰的稳健派的美联储里士满联储主席汤姆·巴金的观点，和昨天文章提到的就业数据好、通胀数据高为何并不能支持加息，以及鹰派或许不能半场开香槟的观点方向相同。

  其认为：过去数年，美国经济持续遭遇多轮供应冲击的叠加影响，从新冠疫情全球大流行、俄乌冲突，到硅谷银行倒闭、关税争端发酵，再到近期中东冲突升级，各类冲击接踵而至。

  与此同时，货轮堵塞贸易航道、禽流感爆发、工厂火灾等次级波动也频繁扰动市场，直接冲击商品与服务的有效供给——能源短缺、汽车芯片断供、信贷收紧、小麦供应告急等问题接连出现，疫情后更面临劳动力供给的结构性挑战。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉近期冲击传导至物价，短期通胀压力显现

  作为最新一轮供应冲击，中东冲突虽引发了市场波动，但影响程度低于初始预期。

  最直观的表现是物价端的阶段性上涨：加油站油价跳涨，带动燃油附加费、机票价格、货运及包装成本同步攀升，化肥、铝等关键生产投入品也出现供应紧张。

  这一传导效应在通胀数据中清晰体现，2026年3月核心个人消费支出(PCE)同比涨幅跃升至3.5%，剔除食品与能源波动的核心通胀率亦温和上行至3.2%，短期通胀压力有所显现。

  需求端韧性凸显，经济活力未受显著抑制

  与物价端的波动形成鲜明对比的是，美国经济的需求端展现出极强的抗风险韧性。

  消费者支出并未因成本上涨而收缩，反而持续扩张——这并非仅由汽油价格高企驱动，非汽油类消费增长同样保持稳健。

  企业盈利维持高位，人工智能(AI)领域投资热度未减，制造业景气度调查数据触底回升，标准普尔500指数屡创历史新高，非农就业增长也已呈现反弹迹象，整体经济活力未受显著抑制。

  冲突持续升级，因而未改变长期消费与投资决策。

  锚定效应的关键作用：短期通胀难演变为长期螺旋

  “长期通胀预期锚定效应”更是美联储政策框架中的重要支柱。

  传统央行理论认为，供应冲击通常仅引发物价阶段性上涨，而非持续性高通胀，其对经济的影响多为短期扰动。

  得益于经济学家所言的
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