low/〉会议纪要摘要 – 2026 年 5 月

  中东持续冲突正在削弱经济活动并增加短期通胀。委员会继续专注于确保更高成本不会导致中期通胀居高不下，同时避免不必要的经济波动。预计一段长时间的疲弱经济增长和高失业率将抑制中期通胀效应。委员会判断，风险平衡对通胀而言偏向上行，对增长而言偏向下行。

  中东冲突正在扰乱全球供应链

  中东冲突严重扰乱了通过霍尔木兹海峡运输的石油、天然气和其他石油产品的供应。到目前为止，通过库存消耗、改道、其他地区增产以及部分国家需求调整，石油供应下降得到了一定缓解。这帮助在 4 月和 5 月期间控制了油价涨幅，尽管冲突尚未解决。然而，自冲突开始以来，石油产品价格已大幅上涨，导致燃料以及塑料和化肥等石化密集型投入品的价格上升。

  委员会指出，能源价格前景取决于冲突如何演变、中东能源基础设施受损程度以及全球供应链调整的速度。成员们认为，这些事件将促使企业永久性地重新配置供应链以减少对该地区的敞口。加上全球对可再生能源需求的增强，这可能在短期内对全球能源价格施加进一步上行压力。

  石油期货市场的定价与冲突在未来几个月内得到解决、航运恢复通过霍尔木兹海峡的预期一致。然而，鉴于能源基础设施受损和重建库存的需求，油价预计将在中期内保持高位。

  贸易伙伴通胀正在上升

  委员会指出，能源价格上涨已在最近几个月推高了许多新西兰贸易伙伴的总体通胀。预计随着更高成本的直接和间接效应显现，贸易伙伴通胀将进一步上升。成员们指出，更高成本向短期通胀的传导程度在不同经济体之间会有所不同，取决于能源强度、价格管制、补贴或税收变化等因素。目前的经济状况差异(包括产能压力程度)将影响贸易伙伴的中期通胀压力程度。

  中东冲突对全球经济活动构成下行风险。高频指标显示，更高的石化产品价格正在抑制许多经济体的信心和实际收入。对进口能源和能源密集型制造业依赖度更高的经济体(包括新西兰的许多亚洲贸易伙伴)受影响最大。在某些情况下，这些不利因素可能部分被人工智能出口的持续强劲需求和财政支持所抵消。

  中东冲突前新西兰经济正在复苏

  委员会指出，在冲突发生前，新西兰正处于经济复苏的早期阶段。2025 年 12 月季度 GDP 增长 0.2%，低于预期，但及时指标显示经济在 2026 年 3 月季度继续扩张。例如，
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