零售支出在各行业普遍走强，企业报告产能限制增加，这与经济复苏势头增强一致。

  新西兰经济长期存在大量闲置产能。这反映在多项指标上，2026 年 3 月季度的产出缺口估计为潜在产出的 -1.3%，与 2 月份的估计基本一致。

  劳动力市场正在稳定，就业温和增长，2026 年 3 月季度年度工资通胀率维持在 2%。自 2025 年底以来，净移民大幅增加。失业率仍处于较高水平，表明劳动力市场存在闲置产能。

  3 月季度年度总体通胀率维持在 3.1%，高于 2 月份声明中的预期，主要由于 3 月份燃料价格上涨。潜在通胀继续逐步缓和，核心通胀指标平均降至 2.3%。

  短期通胀预计上升，经济增长将减弱

  来自更高石化产品价格的第一轮直接和间接效应将在今年推高通胀。通过企业燃料价格上涨产生的直接效应预计会略快于石化密集型投入品价格上涨的间接效应。企业接触情报显示，部分企业已实施临时燃料附加费，尽管程度因行业而异。一些企业在疲弱需求下将成本增加吸收到利润率中，而另一些企业则将更高成本纳入价格调整中。

  委员会指出，其短期通胀预测存在较大不确定性。该预测纳入了当前的石油期货定价，假设今年年底迪拜原油价格降至 96 美元。年度总体通胀率预计将在 2026 年 9 月季度达到 4.3% 的峰值，并于 2027 年中期回到目标中点。虽然短期通胀预期有所上升，但中长期预期仍接近 2%。

  由于中东冲突，短期经济活动可能弱于 2 月份声明中的假设。更高的燃料价格正在增加成本、降低许多企业的利润率，并减少实际收入和家庭购买力。高频数据(包括电子卡交易以及企业和消费者信心指标)均指向短期需求疲弱。随着消费和投资减弱，2026 年年度 GDP 增长现预计比 2 月份声明中的假设低 0.9 个百分点。这些预测显示短期经济复苏放缓，到年底经济增长步伐将加快。

  金融条件已收紧

  国内外市场对央行政策利率的预期均已上升。委员会讨论了经济起点差异、对更高燃料价格的财政和结构性政策回应以及对进口能源的依赖程度将如何影响各国遏制中期通胀所需的货币政策回应。

  委员会指出，新西兰的金融条件已通过批发利率上升传导至更高的固定期限抵押贷款利率(以及程度较轻的定期存款利率)而收紧。未偿还抵押贷款的平均利率在 3 月份降至 4.9%，但预计
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