伊朗冲突推升的油价，以及AI数据中心投资热潮带动的建筑工人工资和芯片需求。她虽表示当前更倾向于维持利率不变，但紧接着发出了清晰的加息威胁：五年超目标通胀后，我对通胀根植于价格和工资设定行为的风险格外警觉。一旦预期中的通胀降温未能如期出现，我已准备好加息。这一表态标志着此前被外界视为偏鸽的库克，已实质性转向偏鹰立场。

  副主席杰斐逊(Philip Jefferson，5月27日，东京日本央行会议)

  杰斐逊在日本央行主办的年度国际货币经济研究会议上发表讲话，将中东能源冲击列为他重点追踪的三大全球发展之首。他指出，油价上涨对全球增长构成下行风险，同时带来通胀上行风险，明确表示通胀风险仍偏向上行。不过，他同时预期通胀可能在年内随关税和能源冲击的消退而回落，且对劳动力市场下行风险有所警惕，总体立场属鹰中偏鸽——并未直接威胁加息，但明确拒绝在当前环境下预设下次降息时间表，强调将基于数据进行逐次会议判断。

  明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari，5月27-28日，东京)

  卡什卡利在出席日本央行会议期间，两次发言均传递了高度一致的鹰派信号。他直言，通胀在经历五年超目标后仍居高不下，是其当前首要关切；劳动力市场处于尚佳状态，这为美联储将全部精力聚焦于通胀提供了空间。他将能源和化肥价格列为推升当前价格压力的主要渠道，并追溯了从新冠疫情到关税、俄乌冲突、再到伊朗冲突的一系列全球冲击叠加效应。他警告，通胀预期一旦失锚，美联储将不得不采取更具侵略性的政策回应。

  三者发言的综合效果

  从三人发言看，分歧在于杰斐逊对通胀是否暂时性留有余地，而库克与卡什卡利则均已就通胀的持续性发出实质性警告。美联储4月底例会会议纪要(5月20日发布)早已记录绝大多数参与者注意到通胀回到2%目标的风险在增加，而FOMC内部8-4投票分歧(哈马克、卡什卡利、洛根等三人反对保留鸽派措辞)更是自1992年以来最大分裂。这一系列信号叠加，已使CME FedWatch显示2026年底前加息概率升至约40%，市场对年底前降息的押注几乎归零。

  3.昨日美国经济数据：整体偏弱，但未动摇政策预期

  5月28日发布的多项美国数据指向同一方向——经济动能在边际放缓。

  核心PCE(4月)： 环比增长0.2%，低于市场预期的0.3%；同比读
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