数符合预期。这是通胀端少见的偏软数据，但由于绝对水平仍超出美联储2%目标，加之官员们更关注的是通胀持续性而非单月数据，市场的降息押注并未因此明显升温。

  第一季度GDP二次修正： 下修至年化增长1.6%，低于初值。这进一步确认了今年经济开局偏弱的基本判断，制造业和贸易数据均受到一定拖累。

  4月新屋销售： 大幅下滑6.2%至62.2万户，显著低于市场预期，延续了住房市场持续调整的格局。高利率对利率敏感型板块的压制效果依然清晰可见。

  三项数据合并来看，消费和投资的边际压力正在累积，这与软着陆预期存在一定偏差。然而，利率期货市场对这批数据的反应相当克制——在美联储官员鹰派基调未改、通胀风险未消的背景下，投资者普遍倾向于等待下一次CPI等更具指向性的数据，再调整对美联储加息/降息路径的判断。

  4.美债市场：收益率阶段企稳，对美元构成支撑

  债券市场的动态是理解当前美元走势不可或缺的一环。

  从5月整体走势来看，10年期美债收益率在5月初至中旬曾从相对低位大幅攀升，最高触及4.46%-4.47%区域(接近去年6月以来高位)。正是伊朗战争、通胀持续、美联储偏鹰等因素叠加，推动了这轮收益率的抬升行情。随后，地缘停火消息出现，收益率开始从高位小幅回调，28日的3.74BP下行，更多属于短线获利了结而非方向性转变。

  4.44%的10年期收益率水平在历史坐标上依然偏高，体现出市场对利率长期偏高预期的真实定价。这从资金成本和美元资产吸引力角度，为DXY提供了实质性底部支撑，限制了美元的下行空间。若后续能源价格因停火协议企稳，收益率虽有可能进一步小幅走低，但在通胀未见明确拐点前，大幅下行的空间十分有限。

  美债10年期收益率自4.682%阶段高点快速回落，当前在4.433%附近触及关键支撑位，RSI指标跌至 3.96进入超卖区间，下跌动能明显衰减，叠加前期过度交易的 “高利率维持更久” 预期已部分修正，短期存在技术性触底反弹、向4.50%-4.55%区间修复的可能，有望提振美元行情。

  主流观点

  荷兰国际集团分析师rancesco Pesole、Chris Turner等人今日的核心判断是：伊朗停火协议延长有助于市场情绪改善，但美元要实现进一步明显下跌，前提是霍尔木兹海峡真正重新开放——仅有停火协议本
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