汇通财经APP讯——在2026年当下的宏观经济周期中，美国经济正站在一个由“技术狂热”与“通胀顽疾”交织的十字路口。

  圣路易斯联储行长阿尔贝托?穆萨莱姆(Alberto Musalem)与美联储官员施密德(Brenton Schmid)近期相继发表了极为强硬的鹰派观点。

  两位官员的政策核心指向了同一个矛盾：市场对于人工智能(AI)等科技驱动的远期高生产率寄予厚望，但当下的宏观现实却是通胀高企、长端通胀预期持续抬升，且实际政策利率运行在长期中性利率下方，货币政策的紧缩力度显然并不充足。

  面对供给端与需求端的双重撕扯，美联储的核心目标依然是坚定不移地将通胀拉回2%的政策目标。

  央行必须向市场释放坚决压低通胀的决心，而不能将政策锚点寄托于虚无缥缈的“未来技术红利”之上。理想与现实：AI发展与通胀的复杂关系

  目前市场与学界广泛流传一种乐观共识：AI带来生产率提升，等价于全社会总供给的扩张，理论上能直接摊薄企业的单位产出成本，从而成为消解通胀的“特效药”。

  然而，从宏观经济学的成熟框架来看，这种传导路径在短期内极有可能适得其反。

  供给端(微观见效，宏观滞后)：尽管微观调研证实AI确实在编码、行政等细分场景实现了降本增效，且施密德指出，AI的普及虽然会抑制企业的新增招聘，但并不会引发大规模裁员(目前劳动力市场整体由医疗行业等服务业招聘支撑，保持平稳)。

  然而，新技术转化为全国总量层面的全要素生产率(TFP)具有显著的滞后性，甚至会因为跨行业生产要素的再分配而稀释微观红利。(即就算AI行业成本可以变低，但给AI做配套基建的行业工资成本则变高了，平均下来红利就被稀释了)

  需求端(预期超前，火上浇油)：远期供给扩张的预期，在当下首先演变成了一次正向的需求冲击。

  资本市场对AI赛道的狂热炒作带来了巨大的财富效应，刺激居民消费持续扩张。

  同时，全国数据中心的大规模投产、算力芯片与电力资源的争夺，直接拉高了当下的边际生产成本和全社会总需求，导致工资增速，原材料价格居高不下。

  输入型通胀的叠加：需求过热的同时，实体经济还面临传统领域的约束。

  施密德强调，虽然美国抵御能源冲击的能力有所提
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