非大规模刺激，经济仍有支撑

  然而，并非所有分析师都认为这笔预算具有破坏性。

  道富环球投资管理亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu表示，该机构“对日本经济和市场仍持结构性看好态度”。

  他认为，这笔补充预算看起来不像大规模刺激，更像是针对因伊朗冲突而面临能源价格压力的家庭的定向纾困，这与高市早苗的理念一致，而非大规模的需求刺激。

  经济数据：出口强劲，AI需求提供支撑

  近期数据强化了这一观点。第一季度经济年化增长2.1%，实际GDP环比增长0.5%。4月出口同比增长14.8%，得益于强劲的半导体出货和AI相关需求。

  Koll也认为，由于企业重组、创纪录的并购、激进投资者、私募股权以及国内商业投资，股市仍有上行空间。

  债市与日元前景：收益率上行趋势或持续

  但对于债券和日元而言，情况则不同。美元兑日元仍交投于159上方，距离160关口不远——这一水平通常被视为可能触发干预的区域。

  日本财务省周五公布的数据显示，4月28日至5月27日期间，日本共动用11.7万亿日元(约736亿美元)进行外汇干预，以支撑持续走弱的日元。这一规模虽然庞大，但市场普遍认为，干预只能“买时间”而无法“改趋势”。正如前日本央行审议委员樱井诚所言：“如果他们这次不加息，政策就会落后于形势。这次会议至关重要。”

  樱井诚的警告并非空穴来风。目前市场定价显示，日本央行在6月16日会议上加息25个基点的概率已攀升至约78%-80%。

  多家机构指出，美国财政部长贝森特本月访问东京时已释放出对日本进一步加息的“绿灯”，这为高市早苗政府接受加息扫清了外交障碍。

  渣打银行分析指出，近期美元兑日元维持在接近159的水平，尽管美元整体偏弱，日元仍未见明显买盘。

  汇丰银行则强调，单纯干预对日元的提振效果会迅速消退，除非日本央行加息与油价下跌等外部条件形成配合，否则美元兑日元短期内恐难确立清晰的下行趋势。

  技术面上，美元兑日元日线当前处于长期上升趋势中的高位震荡偏强阶段，整体多头格局稳固，短期正测试关键阻力。(美元兑日元日线图，来源：易汇通)

  均线系统方面，价格当前运行在 MA5、MA10、MA20、MA50、MA100、MA200 所有均线之上，均线呈标准多头排列
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