的侵蚀，美国消费者日益增长的压力将对经济构成拖累。他倾向于持有两年期国债，并在近期高点附近买入了10年期国债。

  基准10年期国债收益率目前在约4.45%，较几周前的高点有所回落，随着和平解决冲突的希望出现，与油价一同下跌。作为抵押贷款和企业借贷基准的10年期利率仍比2月底高出约50个基点。

  就业报告成市场十字路口的关键变量

  所有这些都使得5月就业报告变得更加重要。本周还将公布一系列其他劳动力指标，包括职位空缺数据和ADP私人部门招聘数据。

  AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示：“如果通胀数据保持高位且就业增长保持稳健，那么市场可能开始定价美联储更激进的加息转向。一次加息在这里不会有任何作用。”

  通胀数据支撑加息预期，短债收益率高于政策区间

  上周数据显示，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数——4月同比上涨3.8%，远高于官员们长期目标的2%。随着对美联储收紧政策的预期增强，短期国债收益率已高于央行当前3.5%-3.75%的政策区间。

  对美联储预期尤其敏感的两年期国债收益率约为4%，比2月底高出约0.6个百分点。这一跃升使其更接近长期国债的收益率水平。

  市场困境：通胀能承受多高？何时会威胁增长？

  Conning北美首席投资官Cindy Beaulieu表示：“全球市场，不仅仅是美国国债收益率，都在反映这个困境：我们能承受通胀走多高？何时、或是否会成为增长的问题？”该公司管理着约1900亿美元资产。

  一个具有韧性的劳动力市场使债券交易员和美联储都在关注通胀如何发展。越来越多的官员表示，他们希望央行发出信号，表明下一步行动加息和降息的可能性一样大。

  投资策略：短债吸引力上升，可作为防御性避风港

  在Wellington Management Company，投资组合经理Loren Moran此前因AI热潮相关的资本支出推动增长和通胀前景，对政府债券持“谨慎”态度。但随着收益率飙升和美联储加息预期攀升，她表示短期债券“相对于长期收益率非常有吸引力，并提供了一个防御性的避风港”。

  债券交易员正聚焦本周五非农报告，以验证美国经济是否强劲到足以推动美联储在明年加息。伊朗战争
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