平衡，库存快速回落。

  全球总石油库存从冲突前约80亿桶高位回落，至4月底约78亿桶左右；可用商业运营缓冲库存更紧张(约8亿桶规模)，性质不同，前者包含战略储备，后者直接影响市场流动性。若海峡持续受阻，5-9月库存可能进一步降至临界低位。美国原油库存连续多周大幅下降，库欣终端接近低位。非海湾地区增产(如美国页岩、巴西、圭亚那)难以立即填补缺口，战略石油储备释放也仅提供短期缓冲。

  需求端受高油价影响出现一定收缩，IEA预测2026年全球需求同比减少约42万桶/日，二季度降幅更大。但夏季消费旺季、航空复苏和石化需求仍提供支撑。供需失衡推动布伦特原油在冲突后快速走高，4月7日现货高点曾达138美元/桶(部分来源显示盘中或期货高点接近140美元，为2008年以来高位)，近期在谈判预期和库存数据影响下波动。

  截至2026年6月5日前后，布伦特原油价格约在92-101美元/桶区间波动(6月5日收盘附近95美元左右)。高盛等机构维持较高预测，若中断延续，短期重回100美元之上概率较大。

  分析师分歧：战争扩大风险降低，风险溢价或快速消散

  部分分析师持乐观观点，认为战争扩大风险已显著降低，地缘政治风险溢价将很快回落，原油市场可能重新进入供应过剩局面。主要理由包括：美伊停火谈判虽曲折但持续推进，特朗普政府释放外交信号；以色列在相关区域行动有所缓和迹象；伊朗内部经济压力可能推动妥协；全球其他供应源在高油价刺激下加快增产；需求因高价和潜在经济放缓而进一步疲软。

  历史经验表明，地缘风险溢价往往在局势明朗后快速回落。若霍尔木兹通行在护航或协议下逐步恢复(即使初期缓慢)，叠加OPEC+潜在调整，市场宽松态势或在数月内显现，油价面临下行压力。

  主流机构预测虽仍偏紧，但部分情景下，若无重大升级，2026年底前价格可能回落至70-90美元区间。EIA自身展望也假设海峡6月起逐步恢复后，库存去化放缓，四季度Brent均价降至89美元左右，2027年进一步回落。

  综合展望

  截至2026年6月5日，最新动态显示局势仍具不确定性：美国中央司令部维持封锁行动；伊朗“影子舰队”有小规模活动，但整体商业通行受限；特朗普强调海峡必须无条件开放；IEA/EIA维持二季度紧平衡预测。油价呈现“过山车”行情：缓和消息导致回调，库存去化和
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