转向本月晚些时候，美联储和英国央行也很可能在观望伊朗冲突持续影响的过程中保持政策不变。美联储方面，新任主席凯文·沃什将于6月16日首次主持联邦公开市场委员会(FOMC)会议。尽管美国5月非农就业数据远超预期，市场已完全定价年底前加息25个基点，但美联储官员已进入静默期，且普遍倾向于等待更多通胀数据出炉后再做决定。本周三公布的5月CPI数据将成为关键指引——若通胀超预期上行，可能迫使美联储重新评估其立场。

  英国央行方面，尽管英国通胀压力依然偏高，但鉴于中东冲突对英国经济的传导影响尚不明朗，且英国国内经济活动出现放缓迹象，政策制定者同样倾向于保持耐心。多数经济学家预计，英国央行将在6月会议上维持利率不变，等待更明确的信号后再决定是否跟进紧缩。

  抗通胀与稳增长的艰难权衡

  法兰克福官员对能源冲击的政策回应，其核心目标是确保欧元区当前处于2023年以来最高水平的通胀不会变得根深蒂固。自2月底霍尔木兹海峡关闭以来，能源价格持续飙升，已通过电费、燃料及运输成本等渠道广泛传导至各行各业。5月欧元区整体通胀率已从3.0%反弹至3.2%，服务业通胀更是从3.0%跳升至3.5%，表明第二轮效应正在显现。

  欧洲央行决策者担心，若不及时采取行动，高通胀可能通过工资-物价螺旋机制固化，届时治理成本将大大增加。

  然而，加息行动将以进一步收缩本已疲软的经济为代价。最新数据显示，欧元区一季度GDP意外下滑，德国4月工厂订单环比骤降3.8%，制造业深陷萎缩。更高的借贷成本将抑制企业投资与居民消费，加剧经济下行风险。如果政策制定者坚持在7月甚至9月继续紧缩，抗通胀与稳增长之间的权衡将变得更加尖锐。

  为帮助市场理解未来政策路径，欧洲央行将在本次会议上一并发布最新的季度宏观经济预测，其中包括关于能源冲击可能如何演变的不同情景分析。这些情景将模拟霍尔木兹海峡封锁持续时间不同(如短期中断、中期僵持或长期关闭)对欧元区通胀和增长的量化影响。拉加德行长将在决议后的新闻发布会上详细阐述这些预测，并回答记者提问。

  市场将密切关注她是否暗示7月或9月继续加息，以及央行如何看待衰退风险的演变。任何关于“数据依赖”或“逐次会议评估”的措辞，都将为后续政策路径提供关键线索。

  美国CPI数据成焦点

  在美国5月就业增长远超预期之后，市场焦点重
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