人银行及财富管理中国首席投资总监匡正对记者直言，传统“股债平衡+黄金”的多元配置已显乏力。   他表示，市场波动已经成为常态，单一资产是难以应对这种波动的；尤其在中东冲突期间，“可以看到，一些传统上的负相关资产并没有发挥以往我们觉得能够发挥的对冲作用”。   进一步来看，各类资产间的相关性同步生变。匡正强调，“债券跟股票的相关性发生了变化，黄金跟股票的相关性也发生了变化。”   即，以往的投资“铁律”甚至出现了失效现象，正如他所言，“曾经有‘大炮一响黄金万两’的说法。但从结果来看，伴随着利率的上行，黄金还是出现了非常明显的调整，并没有发挥完美的分散风险作用。”   因此，他认为“这种方式已经不足以构建一个完整的多元化组合了”，必须拓宽多元化的工具箱。基于上述分析，他建议将另类投资作为组合的重要“压舱石”。在其风险等级为四级的战略资产配置中，另类投资占比约17%。   “债券依然有效”，可发挥票息作用，但涵盖一级市场股权、基础设施、对冲基金、多元资产策略乃至外币对冲在内的多元化另类资产，也都是构建组合韧性、分散风险不可或缺的核心。   在区域配置上，匡正认为，亚洲市场被寄予厚望。一方面，中国科技与先进制造、港股IPO回暖、韩国半导体龙头、新加坡高股息和治理改革，共同构成了“亚洲创新”主线；另一方面，亚洲投资级债券因久期短、对发达市场利率敏感度低及供需结构优，被视为“友好市场”。   针对中国市场，他建议延续“杠铃策略”。即科技主线从硬件向应用层传导，同时布局上游资源品与高股息央国企，以此“平衡增长机遇与组合韧性”。   瑞银的报告则揭示了另一类重量级玩家——家族办公室的动向。瑞银财富管理策略客户与全球联动主管Benjamin Cavalli指出，家族办公室正以审慎且有针对性的方式优化组合，在资产、货币和地区间进一步分散，同时继续有选择地布局人工智能等长期投资主题。   “尽管越来越多的家族办公室正考虑降低美元敞口并推动区域平衡，但北美资产仍在其配置中占据最大比重。”上述主管称。   瑞银近期发布的《2026年全球家族办公室报告》显示，60%的家办计划未来12个月调整战略配置，创历史纪录；65%预计美元储备地位信心减弱，欧元、瑞郎成替代选择；区域上，北美仍占最大比重，但亚太配置将提升。AI仍是核心主题，65%的家办已布局数据中心、软件平台、半导体等产业链，“尽管估值存疑
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