持利率不变。值得关注的是，新任美联储主席凯文·沃什即将迎来“首秀”。董忠云称，目前市场的一个关注点在于，沃什是否会在6月会议后，逐步撤销现行利率前瞻性指引规则，这是向市场发出政策是否转向的关键信号。   加息定价或延续   加息周期是否卷土重来？   在董忠云看来，客观来说，当前海外央行已进入新一轮加息周期，但这并非2022年至2023年那种“集体快速加息”的同步紧缩模式，而是一个驱动力各异、被迫且分化的防御性收紧。各央行根据自身“滞”与“胀”的差异走向不同形式的收紧，后续政策走向则高度依赖于中东局势能否缓和。   “当前，能源进口国面临的通胀压力更大。”渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰说，这些国家或将进入短期的加息通道，来平衡短期的通胀风险。但未来的货币政策仍然要视中东局势的进展而定。   美联储面临的情况可能更为微妙。一方面，近期数据已为鹰派转向做足铺垫。美国5月非农就业人口增加17.2万人，远超市场预期。通胀压力也难以忽视，美国5月消费者价格指数（CPI）将于6月10日公布，市场预期同比涨幅达4.2%，较前值3.8%进一步走高。   另一方面，政治压力如影随形。日前，美国总统特朗普在接受公开采访时已表态“没有任何理由加息”，并强调“我们实际上应该降息”，清晰地传递了白宫的政策偏好。   芝商所“美联储观察”工具显示，交易员对美联储年底加息的押注显著升温。加息预期升温冲击大类资产表现，美元指数日前反弹至100关口上方，美债收益率走高，海外权益市场承压明显，国际金价年内涨幅一度归零。   展望后续，分析人士认为，海外各类资产走势或将继续围绕“加息定价”展开。财通证券宏观首席分析师张伟在一份报告中写道，当前市场对美元流动性紧缩的担忧是过度的。不过，在美联储议息会议结果公布之前，市场对流动性的担忧并不会解除，因此市场可能还处在高波动状态下，甚至会有继续调整的风险。   兴业证券研报认为，当前加息交易可能尚未走到极致，海外各类资产走势可能会延续加息定价。美股波动率可能加大，尤其是前期涨幅较大的科技股。美债短端利率仍有上行空间，长端是否上行取决于美联储表态是鸽派还是鹰派。贵金属受加息预期抑制，可能在低位徘徊。接下来两个关键时点是6月10日发布的美国CPI数据，以及6月18日美联储会议，可能影响加息交易走向。责任编辑：杨赐
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