德意志银行的测算显示，能源通胀同比可能逼近24%；而在2月时，这个数字还只有0.5%。   机票涨价是其中一个最直观的传导链条。燃油成本上升直接推高航空公司运营成本，5月机票价格预计月环比上涨1.3%~2%。   好消息是，汽油价格已于5月20日触顶后下跌约40美分/加仑。瑞银预计，这将导致6月整体CPI环比下降约0.13%，同比回落至3.81%左右。换句话说，5月很可能就是本轮整体通胀的高点。   核心通胀为什么会低于预期，关键在住房重新降温   核心CPI剔除了食品和能源。也正因为剔除了这两个最热的分项，5月核心数据看起来会温和得多。   美国CPI里，住房权重很高，约35%。   高盛和瑞银均预测5月业主等价租金（OER）和主要住所租金月环比约0.22%~0.23%，延续放缓趋势。4月这两个分项曾分别环比上涨0.53%和0.55%。德银也把“住房通胀趋势仍然温和”列为核心通胀偏软的原因之一。   由于业主等价租金OER本身权重大，哪怕只是从0.5%附近降到0.2%出头，也会明显压低核心CPI读数。   车险也是一个降温点。   高盛预计5月汽车保险价格环比下降0.1%。其线上数据模型显示，保费变化对车险CPI形成下行信号。德银也提到，车险预计将再次偏弱。   二手车也没有明显上行压力。高盛预计二手车价格持平，新车上涨0.1%；瑞银预计二手车下降0.26%，新车下降0.10%。   这意味着，过去几年经常扰动美国核心通胀的几个项目——住房、车险、二手车——这次都没有给出强通胀信号。换句话说，5月核心CPI偏低，不只是某个分项“突然降温”。   核心通胀不是全线降温：机票、IT商品和部分服务仍有压力   核心CPI低于共识，不等于所有核心项目都在降温。   机票是一个上行项。   高盛预计5月机票价格上涨2%。瑞银预计上涨1.34%。原因是航空燃油价格在5月大部分时间仍处高位，并可能向票价传导。   酒店价格判断分歧较大。高盛预计酒店上涨0.2%；瑞银根据Smith Travel Research数据下调住宿预测，预计外宿价格下降0.77%。但瑞银也提示，CPI统计的是预订时价格，而STR数据更接近入住时价格，时间差可能带来上行风险，尤其可能提前反映世界杯相关需求。   商品方面也有粘性。   瑞银预计核心商品价格环比上涨0.08%，介于3月的0.11
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