最新迹象显示，华尔街的债券交易员近来正纷纷建仓，押注美联储未来数月将多次加息，其中部分交易员甚至预期最早在9月的政策会议上就会采取行动。这一现象在与美联储政策利率高度绑定的有担保隔夜融资利率(SOFR)期权市场上，表现得尤为明显。自上周五美国公布了出人意料的强劲非农就业报告并引发债市暴跌以来，期权交易员们便开始持续加大对加息的押注。上周五该期权市场交易异常活跃，多笔交易都押注今年至少会加息一次，SOFR期权的成交量和未平仓合约数量均飙升至了远超常态的水平。尽管此后因原油和股市重挫引发避险情绪、导致现货债市略有回升，但期权市场的看跌防守动作依然坚决。其中一笔引人注目的交易甚至押注到9月中旬会议时至少加息一次，甚至可能加息两次。这场向鹰派防御的迅猛倒戈，直接诱因是5月份美国非农就业人数突破了所有业内预测。这一强劲数据释放了清晰的信号：美国劳动力市场或许正彻底摆脱长期以来的招聘低迷状态。而紧接着，今晚市场也将迎来关键的美国5月CPI数据，业内人士普遍预期该报告将显示物价压力持续存在。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“强劲的非农数据与令人不安的高通胀相结合，使得市场认为美联储不得不收紧政策的概率更高。这使得收益率持续处于高位，尽管股市的避险情绪似乎正在为债市收益率提供一定的顶部缓冲。期权市场的看跌(收益率看涨)情绪，在期货市场上也得到了共振。目前期货市场预计，美联储年底前加息25个基点的可能性为100%。美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新持仓报告显示，在非农就业数据发布前夕，杠杆基金在SOFR期货上的净空头头寸就已经飙升至有纪录以来的最高峰。花旗集团策略师David Bieber在周二的一份报告中写道：“做空动能依然占据主导地位。”当然，这些杠杆空头头寸也可能与针对现货或掉期的基差交易等策略有关，同时也可能涉及凸性对冲或纯粹的方向性押注。若市场对加息的信心开始动摇，不断加深的看跌期货头寸将使SOFR期货容易受到空头回补资金的冲击。例如，若周三公布的5月CPI数据低于预期，可能会抑制此类头寸；反之，若强于预期，则可能成为更多押注鹰派的期权资金涌入的跳板。“逼宫”沃什显然，上述固定收益市场
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