期通胀走势的最大不确定性因素。地缘冲突直接影响全球原油供给格局，对能源价格形成极强的扰动作用。从原油期货市场定价来看，市场预期伊朗冲突大概率短期缓和，若局势快速降温，国际油价将迎来回落调整。由于能源品类对CPI影响更大，油价下跌会让CPI通胀的回落速度显著快于PCE，进一步放大两类数据的分化幅度。反之，若霍尔木兹海峡航运受限、冲突持续升级，油价将逆势走高，短期会拉动CPI通胀反弹，小幅收窄两类数据的分化差距。

  剔除能源、食品的核心通胀维度，未来数月分化格局大概率将持续延续。当前人工智能产业热度居高不下，行业扩张态势未出现放缓迹象，持续带动软件、信息技术、智能服务等相关品类价格稳步上行，为核心PCE提供长期支撑。与此同时，作为CPI第一大权重品类的住房服务通胀，依托当前市场租金走势判断，后续将持续降温、涨幅稳步回落。虽然机动车价格有望迎来小幅回暖，对CPI形成一定支撑，但修复力度有限，完全不足以抹平两类核心通胀的差值，因此CPI与PCE的结构性分化趋势将长期存在。
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