有的高度。

  相比之下，本轮上涨更多由供给侧的成本驱动——即燃油价格飙升和航线绕行——而非需求侧的爆发式增长。因此，多数航运分析师认为，即便冲突持续，运费也很难重现疫情期间的极端峰值，但短期内回落至冲突前水平的可能性同样不大。

  船用燃油价格飙升，供应恢复或需一年

  美伊冲突已持续超过100天，且短期内看不到结束的迹象，这严重阻碍了霍尔木兹海峡的石油运输。该海峡是全球近20%石油供应的关键运输通道，每天有超过2000万桶原油通过这一狭窄水道运往世界各地。

  冲突爆发后，伊朗方面多次在这一海域进行军事演习和巡逻，实质上限制了油轮的正常通行，多家国际航运公司已暂停或绕行该区域，导致运输时间和成本双双攀升。

  受此影响，全球石油库存和应急储备正迅速下降。国际能源署(IEA)的最新数据显示，经合组织国家的商业石油库存已降至2014年以来的最低水平，而战略石油储备的释放速度也在加快。

  燃料分析师和海运专家警告称，即便特朗普能够迅速与伊朗达成协议，船用燃油供应恢复正常也可能需要大约一年时间。

  这是因为供应链的调整并非一蹴而就——绕行好望角的航线已替代霍尔木兹海峡成为主要通道，船东需要时间重新规划航线、调整运力布局，而炼油厂也需要时间重新配置以适应不同品级原油的供应。

  目前，船用燃油尚未出现大范围短缺，但供应量已经减少，并且正在被重新分配至受伊朗战争影响较小的地区。例如，原本通过霍尔木兹海峡运往欧洲和亚洲的燃料油，正更多地转向美洲和非洲市场。

  这种区域性的供应再平衡虽然避免了全球性断供，但也推高了特定地区的燃油价格，加剧了运费波动。

  燃油成本占航次六成，航运公司多管齐下应对

  据全球船用燃油价格发布机构Ship & Bunker的数据，受供应链扰动及货主提前备货影响，超低硫燃料油(VLSFO)周二在20个主要加油枢纽的价格升至845美元，自伊朗冲突爆发以来累计上涨55%。

  瑞银(UBS) 亚洲运输行业分析师指出，燃油成本通常是交通运输行业最大的成本项目之一。对于航空业而言，燃油约占总营运开支的30%，而船运公司的燃油成本占比更高，可达航次成本的60%左右。为缓解成本压力，航运公司已通过上调运费、征收紧急燃油附加费以及削减盈利能力较弱的航线等方式进行应对。

  
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