国原油库存累计减少超过3000万桶，降库存速度创下今年以来的最快纪录。

  库存超预期下降的背后，是炼油厂开工率的持续攀升和出口需求的稳健增长。

  数据显示，上周美国炼油厂开工率升至95.5%，为今年以来最高水平，表明夏季出行旺季的到来正在推动汽油和柴油等成品油的需求。

  与此同时，美国原油出口量保持在每日400万桶以上的高位，欧洲和亚洲买家对轻质低硫原油的采购热情并未因油价高企而明显减弱。

  从库存的绝对水平来看，当前美国商业原油库存已降至4.2亿桶以下，为2024年以来的最低点，较五年同期平均水平低约5%。库存的持续收紧意味着市场对任何供应端冲击的缓冲能力正在减弱。即便不考虑中东局势升级的风险，基本面的紧俏状态本身就足以对油价构成支撑。

  分析人士指出，只要库存保持下降趋势，WTI原油价格就很难出现持续深度回调，任何因获利了结或风险偏好变化引发的下跌都可能吸引新的买盘入场。

  短期回调不改整体格局，多空因素交织

  尽管地缘政治紧张局势和库存下降通常被视为利好因素，但市场在经历前期上涨后选择了获利了结，这反映了投资者在当前价位上的谨慎情绪。自5月底以来，WTI原油价格已累计上涨超过15%，布伦特原油更是一度突破95美元关口，部分投机性多头头寸积累了可观的浮盈。在缺乏进一步强劲催化剂的情况下，这些资金选择锁定利润、落袋为安，是引发当前回调的主要技术性原因。

  从持仓数据来看，近期原油期货市场的净多头头寸已升至三个月高位，市场存在一定的拥挤交易特征。一旦油价出现高位滞涨迹象，多头集中平仓可能放大回调幅度。此外，投资者也在重新评估地缘政治风险的真实影响——虽然美伊冲突持续升级，但迄今为止霍尔木兹海峡的原油运输并未出现实质性中断，供给端的实际冲击仍停留在预期层面。

  值得关注的是，若中东局势进一步升级，例如出现针对石油基础设施的直接攻击、或霍尔木兹海峡被实质性封锁，油价可能迅速重新获得上行动能，甚至挑战100美元心理关口。

  反之，若美伊双方在近期恢复间接谈判、或冲突范围得到有效控制，市场情绪将趋于缓和，前期计入的风险溢价可能进一步被挤出，油价或延续回调走势，下探85至87美元区域。

  短期内，油价将在地缘政治风险与获利了结压力的拉锯中维持高波动状态。

  技术分析

  布伦
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