月继续有所回落，处于2017年以来的低位水平。   数据发布后，市场加息预期变化不大，仍预计今年加息1次。期货市场定价的今年加息次数从1.0次略升至1.06次。   美国CPI同比大概率见顶   预计5月份大概率是本轮美国CPI同比的高点。第一，有利的基数效应。从去年6月份开始，CPI环比读数逐步走高，平均0.3%。第二，鉴于关税的价格冲击基本体现、房租增速回归前期中枢，考虑到经济明显K形分化、就业市场并未过热、中长期通胀预期并未脱锚的背景下，核心通胀环比可能维持在0.2%的温和水平。   在上述情况下，只要中东局势不再出现极端升级，油价不再大幅上涨，即便维持在当前水平（不再带来额外边际拉动），美国CPI同比也有望逐步下行，不过读数仍可能维持在3.5%以上。   对美联储而言，鉴于就业市场尚无过热迹象、经济K型分化并未收敛，通胀或见顶回落，只要中长期通胀预期没有脱锚的风险，我们依然认为目前的加息门槛较高，倾向于美联储今年将维持利率不变。   对美股而言，如果加息概率较低，就兜住了宏观政策紧缩风险的下限，剩下的就是产业趋势的自身演绎；对美债而言，短端利率主要受政策利率预期影响，目前2年期美债利率约4.1%，若不加息，则下行的胜率可能较大。   风险提示：地缘冲突和油价的不确定性。责任编辑：郭建
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