。

  利率升至1%后，已接近1.1%至2.5%的中性利率区间下限，后续操作势必更为谨慎。而此前偏慢的加息节奏，也是日元徘徊在1美元兑160日元附近、汇率干预风险升温的重要原因。

  债市政策同步审议，物价上行压力持续凸显

  本次会议还将评估现行债券缩减购债计划，并制定2027财年及后续方案。为稳定受通胀扰动的债券市场，央行考虑在下一财年维持现有购债规模，暂缓缩债步伐。

  物价数据也印证了通胀压力的严峻性，受能源冲击影响，企业不断向下游转嫁成本，日本5月批发物价同比上涨6.3%，创下三年最大涨幅。目前依靠政府补贴，核心消费物价暂时低于2%的政策目标，但分析师认为，随着成本持续传导，今年下半年核心通胀大概率再度突破目标水平。

  综合来看，日本正式迈入持续加息周期，多重内外因素交织之下，央行需要在控通胀、稳汇率、护增长之间寻求平衡，后续货币政策的每一步调整，都将对日元、债市与实体经济产生深远影响。
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