不够鹰派而投下了反对票。

  债市全面倒戈：收益率倒挂倒逼加息

  沃什上任前的降息预期在过去一个月被彻底击碎。最新调查显示，美联储降息时间节点已大幅推迟至2027年年中，多数受访者预计首次降息可能出现在2027年6月。更令人关注的是市场对加息路径的重新定价：芝商所“美联储观察”工具显示，美联储到7月累计加息25个基点的概率已达7.4%。高盛此前发布的数据也显示，美联储在2026年加息的概率已从战事爆发前的约12%飙升至45%。

  债券市场正在发出更清晰的信号：两年期美国国债收益率已飙升至4%以上，显著高于美联储的政策利率；30年期国债收益率上月一度触及5.19%，距离2007年高位仅一步之遥。华尔街主流观点认为，这两项指标共同向市场传递着同一个信号——利率需要继续走高。

  即便如此，沃什是否选择加息仍面临诸多制约因素：核心通胀环比温和、5月非农超预期多源于短期脉冲而非经济全面过热、油价上涨属于供给侧冲击而加息反而可能诱发滞胀风险、美伊已就谅解备忘录达成一致而国际油价已应声下落等。此外，欧洲央行上周已经加息，日本央行预计也将加息，全球央行的不同走向正在加大货币政策的分化程度。

  短期收益率与政策利率背离：中性利率指引之难

  2年期美债收益率自今年3月起便持续高于美联储政策利率上限，目前溢价约40至50个基点。这是市场在用实际行动表态：政策不再具有限制性，甚至可能过于宽松。

  投资者和分析师开始重新关注美联储的长期“中性利率”衡量标准。FOMC在3月预测长期中性利率约为3.1%。

  分析指出，持续的AI资本支出热潮通过提高资本需求，将中性利率推向了更高的方向。市场交易价格目前隐含的经通胀调整后中性利率约为1.8%，远高于美联储经通胀调整后1.1%的估计中值。

  这是一个沃什在首场新闻发布会上必须谨慎处理的“地雷”。如果他认为中性利率高于委员会估计，那么维持当前利率不变就意味着政策实际上已不再是限制性的，加息可能势在必行；如果他倾向于维持委员会当前较低的估计，则必须面对债券市场持续走高和通胀预期攀升的风险。

  摩根大通表示，中性利率的评估将成为沃什制定货币政策的核心挑战之一。他指出，随着AI资本支出热潮持续推高资本需求，美国经济的中性利率可能已明显高于美联储目前的估计。如果沃什在本次会议上承认中
=*=*=*=*=*=
当前为第3/4页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页