随着市场对美联储重启加息周期的预期不断升温，以及投资者开始重新审视人工智能（AI）商业化前景，越来越多华尔街机构开始对风险资产未来走势发出警告。   Citadel Securities和资产管理规模达1.4万亿美元的PGIM近期均表示，美国市场正进入一个更加复杂的阶段。高利率、顽固通胀与AI估值压力可能同时出现，美股未来数月面临的挑战或将明显增加。   当前市场同时具备“互联网泡沫”和“70年代通胀危机”特征   Citadel Securities欧洲、中东和非洲（EMEA）固定收益销售主管Nohshad Shah在最新报告中表示，目前市场环境同时具备2000年互联网泡沫时期以及上世纪70年代能源通胀危机时期的部分特征。   他指出，这两个历史阶段有一个共同特点。利率持续处于高位。   在互联网泡沫时期，美联储持续收紧货币政策，叠加油价上涨以及经济增速放缓，最终导致科技股泡沫破裂。而在上世纪70年代，能源价格飙升与高通胀则严重限制了美联储刺激经济的能力，并最终引发持续多年的股市熊市。   Shah表示：“历史给投资者最重要的启示是，当一个长期成长故事依然吸引人，但宏观环境开始转向不利时，市场往往最脆弱。”   在他看来，如今AI正扮演着当年互联网革命的角色，而高通胀、高油价和潜在加息风险，则与历史上的宏观压力形成某种相似之处。   美联储最快9月加息？   Citadel Securities认为，目前美国经济数据正在推动市场重新调整对货币政策的预期。一方面，美国就业市场依然强劲。另一方面，通胀虽然较高点有所回落，但仍明显高于美联储2%的长期目标。   与此同时，中东冲突虽然出现缓和迹象，但油价仍处于相对高位。   Shah认为，这些因素意味着美联储最快可能在9月重新启动加息。“顽固的通胀、持续强劲的就业市场以及偏高的油价，共同提高了美联储再次加息的可能性。”   事实上，自美国和以色列今年2月底对伊朗展开军事行动以来，市场对美联储政策路径的预期已经发生明显变化。战争爆发前，市场普遍预计美联储将在今年累计降息两次以上。而如今，市场定价已经转向年内加息。   AI商业模式开始受到质疑   除了利率风险之外，C
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