宽松货币政策周期迈出了关键一步。日本央行测算的名义中性利率区间下限约为1.1%，当前利率已非常接近这一水平。德意志证券指出，这意味着货币政策很难再被描述为具有宽松性质，央行未来的政策沟通面临新的挑战。

  问题三：日本央行为何在加息的同时暂停缩减国债购买？

  这是日本央行在权衡通胀压力与经济前景后作出的平衡性决策。日本面临由中东紧张局势和能源价格上涨推动的持续通胀压力，但经济增速预计在2026财年放缓至0.5%，政策制定者担忧激进收紧可能引发金融条件的急剧收紧。暂停缩减购债确保长期利率保持稳定，同时现有债券到期也将使日本央行持仓显著下降。

  问题四：日本央行内部对物价前景的判断存在什么样的分歧？

  审议委员高田与田野对物价前景表述持反对意见，这是本次会议内部分歧的直接体现。高田认为消费者物价指数涨幅水平总体上已达到物价稳定目标，田野也认为基础性通胀已与物价目标保持一致。这一判断与央行整体的物价表述存在差异，反映出政策委员会内部对通胀持续性的评估尚未完全统一。

  问题五：日本最新的通胀数据情况如何，未来通胀走势会如何演变？

  2026年4月日本核心CPI同比上涨1.4%，连续第56个月上升，但连续第3个月低于2%的通胀目标，创下约四年最小增幅，主要受政府补贴政策下汽油价格跌幅扩大影响。日本央行预计，随着补贴逐步退出以及输入性通胀效应的持续传导，核心CPI通胀将逐步上升，预计在2026财年下半年至2027财年之间达到物价目标的一致水平。日本央行对2026财年核心CPI中值预测为2.8%，远高于年初预测的1.9%。

  北京时间11:41，美元兑日元现报160.22/23。
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