面临升值压力，从而自然抑制进口商品和服务价格；另一方面，瑞士本国能源消费结构中，水电和核能占比较高，对进口油气的依赖程度低于多数欧洲国家。因此，即使中东冲突导致全球能源价格飙升，对瑞士消费者物价的传导效应也相对有限。

  此外，瑞士劳动力市场长期保持稳定，工资增长温和，缺乏形成工资-物价螺旋上升的内生条件。综合这些因素，瑞士央行确实有充分理由在全球央行纷纷加息的背景下保持定力。

  有经济学家表示，瑞士央行的首要任务将是瑞郎。瑞郎兑欧元今年已上涨近1.2%，这一升值趋势有效缓冲了进口能源价格上涨带来的输入性通胀压力。强势瑞郎如同一道天然屏障，使得国际大宗商品涨价在折算成瑞士法郎后涨幅明显收窄。

  有分析师表示，在中东局势动荡之际，瑞士央行通过释放出更愿意在外汇市场进行干预的信号，表明其对瑞郎走势的担忧似乎超过了对能源冲击本身的担忧。

  他还称，即将召开的会议在整体措辞上不会出现实质性变化，也不会释放出即将加息的信号。这意味着瑞士央行短期内将继续保持观望姿态，重点关注瑞郎汇率走势而非通胀数据本身，政策转向的前提可能是瑞郎出现明显贬值趋势。

  全球最低利率水平，宽松立场有望延续至2027年

  瑞士当前0%的政策利率已是全球最低水平。在此次调查中，全部35位受访经济学家均预测，瑞士央行本周将把政策利率维持在0%。这一罕见的全票共识反映出市场对瑞士央行政策路径的高度确定性。与其他主要央行面临的两难困境不同——既要在通胀与增长之间权衡，又要应对外部冲击——瑞士央行的决策环境相对清晰：通胀温和、增长稳健、瑞郎强势，三项条件均不支持加息。

  放眼全球，美联储和欧洲央行仍在为控制通胀而维持较高利率水平，英国央行也在加息与按兵不动之间反复权衡。而瑞士凭借其独特的货币与能源结构，成为发达经济体中罕见的“宽松孤岛”。瑞郎的避险属性在动荡时期反而成为政策缓冲垫，这是其他央行所不具备的优势。

  此外，瑞士房地产市场虽存在过热风险，但央行更倾向于通过宏观审慎工具而非利率工具进行调控，这也为维持低利率提供了空间。

  在此次调查中，仅有四位经济学家预计2027年将加息一至两次，每次25个基点。绝大多数受访者认为，零利率政策将至少持续到2027年底。即便是这少数预计加息的经济学家，也认为首次加息不会早于2027年上半年，且加息节奏将
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