受关注。

  债券投资者转向中性久期与短端防御策略

  鉴于当前地缘政治紧张局势及美联储政策路径的不确定性，债券市场普遍避免进行大胆的方向性押注，转而采用更中性的久期策略，并增加对高品质固定收益债券的配置。

  黑石全球固定收益主管Scott Thiel表示：“在宏观未知因素较多的情况下，机构投资者正谨慎调整仓位，将部分资金从较长久期转移至收益率曲线前端，以降低波动风险。”这一策略意味着更多配置短期国债和投资级信用债，追求稳定收益同时保持流动性。

  贝莱德最新美债客户调查显示，活跃机构客户的短久期持仓比例已升至35%，较前一周进一步增加。同时，在整体客户群体中，维持中性美债仓位的比例连续三周上升至57%，反映出市场对利率波动的高度谨慎态度。该行固定收益团队认为，当前环境下，防御性配置优于激进押注。

  瑞银全球固定收益策略主管Michael Cantara指出：“未知的地缘与政策风险并不支持大幅集中久期敞口。美联储面临多重挑战，我们建议客户在保持中性整体久期的同时，适度增持高质量短端债券，以缓冲潜在市场波动。”他强调，委员会需谨慎改革，避免上任初期引发剧烈震荡。

  美联储沟通方式或面临转变，但首秀料以稳为主

  多位基金经理人表示，尽管距离实际加息可能还有一段时间，但投资者预期美联储在启动加息周期之前，将先通过声明释放出政策倾向趋于中性的信号。

  即便如此，部分市场人士仍预期明年美联储会降息。DWS美洲固定收益主管George Catrambone指出：“今年下半年经济增长存在多重疑虑，而在伊朗战争环境下，我们认为目前通胀和经济增长前景都未见明显改善。”

  这些疑虑也影响着市场对美联储政策沟通方式的预期。沃什此前曾表示不偏好前瞻性指引，主张减少对政策意图的沟通。一些投资者认为，美联储的沟通工具可能发生长期转变，例如减少前瞻性指引的频率，并弱化利率预测“点阵图”的作用——尽管人们怀疑本周是否会出现重大转变。

  骏利亨德森投资的Siluk表示：“沃什如果在与同事仅开会一次后就过于直接、过于明确地表明自己的计划，将会冒着造成不必要的市场波动风险。”

  机构观点

  高盛和摩根大通策略师指出，在沃什首秀释放偏鹰派信号的背景下，美元指数可能在本周会议前后测试100关口。若FOMC声明暗示维持限
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