，最终政策终值利率锁定3.25%。

  全球主要央行政策路径分化进一步放大美元弱势压力。欧美英日四大发达经济体央行中，欧洲央行率先开启加息周期，日本央行也在2026年6月落地2025年初以来首次加息。不同于美联储的政策观望与框架重构，多数海外央行聚焦单一通胀目标，在能源价格高企推升通胀、防范通胀二次扩散的需求下，持续维持鹰派立场。全球利差收窄趋势延续，将持续逆转美元自2022年以来的强势行情。

  美国经济基本面：增长乏力暗藏多重隐忧

  美国经济基本面的疲软态势，是压制美元估值的核心症结。当前美国居民消费信心持续低迷，亚特兰大联储GDPNow领先指标预示2026年下半年经济将显著降温。经济增长结构高度单一，仅依靠人工智能相关数据中心投资支撑，传统增长动能乏力。同时，抵押贷款利率上行持续冲击楼市，房企与购房者信心双双走弱，房地产市场持续处于低迷状态，进一步加剧经济复苏不确定性。

  主流非美货币：发达币种分化，加元修复空间充足

  在非美货币板块，各币种走势呈现显著分化。加元在二季度后半段持续承压，受美加利差大幅走阔影响跌至年内新低。不过加元下行风险已充分被市场计价，短期贬值更多源于美联储政策预期突变的外部扰动，而非加拿大经济基本面恶化。丰业银行测算的加元公允汇率高于当前市场价格，中长期修复行情可期。政策端，加拿大央行维持3.25%的终值利率不变，预计2026年四季度至2027年一季度累计加息75个基点，核心通胀的边际回暖、大宗商品价格的地缘溢价、国内经济闲置产能收窄，为加央行收紧政策提供支撑。丰业银行预判美元兑加元将持续回落，2026年四季度目标价1.33，2027年四季度下看1.30。

  欧元整体走势平稳，全年维持1.15附近的区间震荡，年初冲高突破1.20后的回调幅度相对有限，体现出强劲的基本面支撑。欧洲央行领先全球发达央行的鹰派政策，为欧元构筑了扎实的估值底，短期地缘与情绪扰动难以扭转其中期稳定格局。日元方面，央行加息后汇率反应平淡，反映市场对日本抗通胀政策力度的信心不足，日元持续弱势运行，市场对日本官方汇市干预的担忧始终存在。

  英镑中长期前景稳健，虽短期受英国工党内部政治波动、首相执政压力等风险扰动，但基本面支撑稳固。英国央行鹰派立场虽略有松动，但仍预计2026年下半年累计加息50个基点，同时英国财政约束政策
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