，点阵图作为影子主席并不称职。

  首先显而易见的是：6月的点阵图中位数并非FOMC的中位数——而是FOMC中位数减去主席后的结果。这是一个3月点阵图所没有的重大缺失。即便是一份完整的点阵图，也只是一个粗糙的替代指标——它是会议前官员们独立完成的准备工作，而非委员会讨论后的共识结果，且每两次会议才更新一次，7月会议完全派不上用场。

  填补空白的第二个候选人：其他美联储官员

  既然沃什不愿开口，市场将转而寻找愿意发声且似乎体现委员会共识的美联储官员。

  沃什无法强制其他美联储官员停止发言。出于对新主席的尊重，预计会更少听到对政策的明确讨论，但大多数官员仍会解释其投票理由以及对未来路径的看法，这已远超沃什愿意透露的范畴。

  美联储理事克里斯托弗·沃勒(Chris Waller)——曾入围美联储主席候选名单——周一将在一次关于美元的会议上发言。纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)和芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)将在本周晚些时候发表讲话。解读美联储将变成逐一聆听每位官员的言论、并随时间拼凑碎片的过程——这比我们习惯的近期美联储主席风格更嘈杂、更不精确。

  关键在于，美联储官员只能代表自己发言，不能透露委员会的讨论内容。只有美联储主席有权代表FOMC发言，而沃什选择不这样做。没有其他官员会替主席发声。主席是缺失的那块拼图，他设定会议议程，因此他的沉默是解读委员会共识时最难填补的缺口。

  其他被视为影子主席的美联储官员或许能填补部分空白，但正如鲍威尔在此前的新闻发布会上所言：美联储理事会只有一位主席。这位主席现在是沃什，而他正保持沉默。或许能找到一位替代者，但这位替代者永远无法完美取代唯一被授权代表委员会发言的人。

  最危险的空白：私下的影子

  最糟糕的结果是，影子主席变成了影子本身。美联储内部的私下交流并非新鲜事，合规与违规之间的界限向来难以界定。但当美联储公开表态大幅减少时，稀缺性使得任何与官员的私下接触变得更具价值，灰色地带也因此更加危险。如果沃什真心要削减美联储的公开沟通，他必须更加激进地管控私下沟通渠道。

  上周末，有媒体报道称，美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)在沃什新闻发布会结束仅数小时后，出席了美国
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