发展+生产效率拉动经济——抑制通胀压力

  场景二：若AI技术未能有效拉动经济增长，反而导致资源错配与供给不足，则会进一步放大通胀压力：即AI无法拉动经济+加剧供给不足与资源错配——推高通胀粘性

  美联储转变，成立新部门应对传统数据

  6月议息会议落幕之后，沃什在官方声明中明确表态，政策制定团队将以稳定物价为核心任务，推动CPI回落至2%的目标区间。5月美国消费者价格指数(CPI)年化同比涨幅升至4.2%，远超美联储设定的2%年度通胀目标，这也是2023年4月以来CPI首次突破4%大关，而彼时美联储正处于密集加息周期；

  但众所周知PCE，核心PCE是上个月的数据，同时因为数据采集无法体现当下的情况，于是沃什提出将加速推进机制改革与政策框架重塑——已成立五大专项工作组，围绕政策沟通机制、资产负债表规模管控、经济数据应用体系、生产率与就业联动机制及通胀调控框架展开深度审查。

  这也意味近期各部门会对自己负责的内容发布相关的文章，并且沃什会依据这个新的框架进行货币政策梳理，也是给自己的行动找理论背书，1940年的罗斯福新政干预市场经济的理论背书就是凯恩斯的通论，其实很多经济学家的任务就是帮助政府找到合理干预市场的理由。

  转折信号：油价回落打开政策调整空间

  不过，当前市场环境并非毫无转机，美联储的政策立场仍存在调整空间。

  关键在于，CPI与PPI均属于滞后指标，仅能反映过去的经济基本面，无法同步体现当下市场的实时变化。

  一个重要的积极信号是，美伊近期已达成和平协议，WTI油价已经得到75美元，与开战前的68美金很接近了。

  尽管油价回落的效果传导至通胀指标仍需一定时间，但只要原油价格持续维持当前低位，数月后沃什与美联储委员的政策立场或将迎来明显转向。

  总结：加息概率低于预期，市场需辩证看待

  综合各方因素来看，2026年内落地加息的实际概率，远低于美联储最新经济预测报告释放的信号。

  虽然CME利率期货显示年底超90%的概率加息，但既然美联储对通胀调控框架要进行调整，那么在出来理论指导文件之前，美联储可能不会轻举妄动。 同时近期美债收益率也出现了短端上涨，长端滞胀的情况，显示出市场对长期通胀并不担心。

  对于市场而言，美联储的鹰派表态固然需要警惕，但通胀
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