汇通财经APP讯——6月25日周四，国际原油市场的交易主线从地缘风险溢价快速切换为供应回归与组织裂痕定价。当前布伦特原油约73美元/桶，WTI原油约69.5美元/桶，基本回到前期美伊冲突升温前的区间。价格下行并不意味着市场已彻底宽松，伊拉克公开要求上调OPEC产量上限，并暗示若诉求落空将重新评估去留。这一信号把短期油价波动推向更深层的制度问题：OPEC+内部的配额分配是否还能约束具备扩产能力的成员。

  本轮油价回落的直接诱因，是霍尔木兹海峡运输秩序改善，油轮流量恢复削弱了此前的供应中断预期。布伦特一个月内跌幅接近25%，说明前期价格中嵌入的风险溢价正在被快速压缩。相比之下，基本面并非单向利空。美国最新周度数据显示，截至6月19日当周，商业原油库存为4.12134亿桶，较前一周继续下降；战略储备降至3.31191亿桶；汽油库存升至2.16299亿桶，馏分油库存升至1.06116亿桶。也就是说，原油端仍有去库痕迹，但成品油端压力有所缓和，裂解价差和炼厂开工的传导比单纯油价更值得观察。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉供应端同样复杂。美国原油产量升至1381.9万桶/日，炼厂开工率维持在96.1%的高位，原油出口为466.9万桶/日。这组数据说明，非OPEC供应仍在发挥稳定器作用。对于油价而言，短期定价焦点已不再是单一冲突，而是运输恢复后，OPEC+成员是否会加速把闲置产能推回市场。

  伊拉克石油部发言人萨利姆·里卡比近期表示，伊拉克目前无意退出OPEC，但组织应提高伊拉克的生产水平，否则将不得不对继续留在组织内作出决定。表面看，这是一个成员国对产量上限不满的表态；放在OPEC+当前的产能审查框架下看，它更像是围绕下一年度配额基准的谈判筹码。

  关键在于，伊拉克的矛盾不是短期产量已经满负荷，而是担心未来配额不能反映其投资和重建需求。6月油市月报显示，5月伊拉克在监测口径下的产量约148万桶/日，显著低于433万桶/日的隐含目标，技术可持续产能约487万桶/日。短期受出口通道和安全成本影响，产量恢复存在节奏约束，但一旦物流恢复，伊拉克希望用更高配额锁定财政收入空间。


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