汇通财经APP讯——周四(6月25日)，WTI原油价格维持在每桶70美元下方，盘中触及68.9美元低位，创下2月28日伊战爆发以来新低。此番油价大幅下挫，有望在未来数月缓解整体通胀上行压力。但核心疑问在于：债券市场是否会同步走弱、充分消化通胀下行预期？美联储后续加息节奏，如今悬而未决。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉打压油价的核心动因是一份旨在终结伊战的初步停战协议，霍尔木兹海峡航运正逐步恢复，不过能源运输总量仍远未回到战前水平。全球航运分析机构克拉克森(Kpler)货运分析师马修·赖特表示：“航运商真正看重的，是连续数日、数周稳定通畅的通航环境。”500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(尽管自美国与伊朗签署谅解备忘录以来，穿越霍尔木兹海峡的每日石油运输量稳步上升，但仍然低于战前约2000万桶/天的水平)

  原油市场当前定价，已提前计入局势持续缓和、未来数月能源出口回归常态的预期。追踪国际油价的阿格斯能源资讯(Argus Media)原油分析主管弗朗西斯·奥斯本称：“交易员已经按市场恢复正常来定价，却并未考量远期依旧严峻的各类潜在风险。”

  尽管中东地缘风险尚存变数，美债收益率已出现回落，但各期限走势分化明显。对通胀最为敏感的30年期美债收益率昨日大幅下行跌至4.84%(今日小幅反弹)，创下近数月低点；作为市场基准的10年期美债收益率同样走低，扭转了过去一个月左右的飙升行情。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉唯独对货币政策高度敏感的2年期美债收益率走势反常：虽小幅回落至4.16%，但距离数日之前创下的阶段高点仅一步之遥。这一信号释放出明确信号：市场并未完全确信通胀风险已经消退，也不认为美联储会停止加息。

  阿波罗全球管理首席经济学家托尔斯滕·斯洛克提出了一个颠覆性观点：油价走低反而可能推升通胀，他解释道：市场主流逻辑正在发生转变，从“油价下跌=通胀降温”，逐步转向“油价走
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