平稳的债务市场之下，暗藏两大风险预警信号。

  第一，投资者对美国长期国债的风险定价正在悄然上升。投行麦格理集团首席经济学家戴维·多伊尔发布报告指出，目前市场为美国长期债务收取的风险溢价，已经创下十余年来的最高水平，体现出投资者的普遍担忧。

  第二，

  第二是持续扩大的财政赤字。当前美国就业形势良好、经济整体稳健，但政府年度举债规模仍占到全国经济总量的6%，这种情况在历史上极为罕见。以往，美国只有在经济衰退时期，才会出现如此大规模的政府举债行为。

  不仅如此，官方的债务预测数据过于乐观。目前美国国债的平均利率约为3.35%，财政预测机构预估这一利率最终仅会升至3.9%。但麦格理集团警示，如果国债平均利率攀升至5%甚至6%，美国的债务利息支出将大幅激增，财政赤字占经济总量的比重可能突破10%，进而形成恶性循环：债务增加推高财政赤字，赤字扩大又迫使政府加大举债力度。

  芝加哥商品交易所首席经济学家埃里克·诺兰德则提出了更严峻的观点，他在研究报告中表示，当前平稳的长期国债利率，存在人为调控的因素。一方面，美国政府增加了短期国债发行、减少长期国债投放；另一方面，美联储放缓了减持自身债券资产的节奏。这两种操作人为压低了长期国债利率。海外市场就是最好的佐证，日本、英国、法国等国家同样面临财政困境，缺乏政策缓冲后，其长期国债利率已经大幅飙升。

  尽管隐患诸多，但美国目前并未爆发债务危机。维诺格拉德表示，不存在某个固定的债务数值，一旦触及就会引发债务崩盘。“只要有投资者愿意持续认购美债，美国的债务体系就能维持运转，而目前市场资金供给依旧充足。”他补充道，即便未来债务体系出现问题，根源也并非经济层面，而是来自亚洲各国央行等海外主要债权方的政策性决策。

  对于此次美联储释放的强硬加息信号，维诺格拉德认为无需过度解读。“不用过分看重这次的鹰派表态，”他说，“这只是沃什就任美联储主席后的第一次政策会议。”
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