汇通财经APP讯——周三(7月1日)亚市早盘，美元兑日元延续上行趋势，一度刷新近40年高点至162.80，涨幅约0.15%。

  日本财务省为捍卫日元而被迫持续干预的风险，可能不仅仅是一个汇率问题。

  全球金融咨询巨头deVere Group首席执行官警告称，若日本当局被迫大量抛售美国国债来筹措干预资金，全球最关键的债券市场可能面临新的冲击。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉市场焦点错位：真正的风险不在日元，而在美债

  deVere Group首席执行官奈杰尔·格林指出，随着日元兑美元汇率跌至1986年以来最低水平，市场的全部注意力都集中在日本财务省是否会在近期出手干预外汇市场。但他认为，这并非问题的核心。

  大家都在关注日元跌至四十年低点后东京方面是否会干预汇市，格林表示，但更重要的问题是——日本用什么来为干预买单？

  他进一步警告称，如果当局被迫在较长时间内持续加大力度支撑日元，全球投资者可能会突然发现自己正面临一个完全不同的风险：全球最大的美国国债海外持有者之一，正在成为一个更为显著的美债卖家。

  干预的资金来源：抛售美债是无奈但现实的选择

  日本官员已多次表态，随时准备对过度的汇率波动采取果断行动。在之前的市场压力期间，日本已经花费了超过11万亿日元用于干预操作。然而，前几轮的干预资金主要来自财务省手中的美元存款和短期流动性工具，而非大规模的美债抛售。

  但如果日元贬值的压力持续存在——当前美元兑日元已突破162关口——日本财务省的可动用美元流动性将逐步耗尽。届时，抛售所持有的美国国债将成为最直接的美元资金来源。

  日本持有超过1万亿美元的美国国债，是美国最大的海外债权人之一。格林指出，为了支撑日元，日本当局必须卖出外汇储备，而这些储备大量投资于以美元计价的资产，其中就包括美国国债。

  如果这一场景成真，其影响将远超外汇市场本身。

  根本矛盾：干预无法逆转结构性力量

  格林认为，日本政策制定者面临的根本挑战在于，单靠干预不太可能逆转驱动日元走弱的结构性力量——其中最关键的是持续有利于美元资
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