元，进口3830亿美元。两个邻国合计货物贸易额超过1.59万亿美元，足以解释为什么即便政治表态强硬，市场仍未把全面退出作为基准情景。

  墨西哥比索与加元的反应并不相同。比索年内仍保持相对韧性，墨西哥央行此前将基准利率维持在6.50%，为套息交易提供一定支撑。但问题在于，若劳工执法、原产地和汽车税率同时收紧，利差保护未必能完全抵消贸易项下的不确定性。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉加元压力更直接。加拿大对美国市场依赖较高，并同时面对乳制品配额、政府采购、本地优先政策、酒类分销、数字服务税和知识产权等多线摩擦。若谈判进程拖长，加元更容易被放进“利差加贸易摩擦”的组合框架中定价。加拿大供应管理体系中部分超配额进口关税可超过200%，这类高度政治化的行业很难快速让步，也会放大谈判时间成本。

  5月美国预估货物贸易逆差扩大至1058亿美元，较4月增加227亿美元；货物出口为2077亿美元，环比减少118亿美元，货物进口为3134亿美元，环比增加109亿美元。这组数据说明，关税和供应链扰动并未使进口需求消失，反而可能诱发提前补库和替代性采购。对政策制定者而言，贸易赤字扩大容易成为提高本土含量要求、推动分项关税谈判的理由。

  但从市场逻辑看，关税不是免费工具。若汽车、钢铝、农产品和能源链条被持续抬高合规成本，通胀传导、企业库存周期和终端需求都会重新定价。协定若保留主体框架但提高准入门槛，结果可能是“名义稳定、实际收紧”。
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