税政策带来的阶段性消费提振效果已经消退，美国整体经济增长动能大概率逐步衰减，未来数月就业扩张节奏会持续放缓。”

  薪资增长陷入两难困局

  瑞银统计数据显示，当前美国非农平均时薪同比增速仅3.4%，依旧停留在后疫情时代的低位区间；周四即将公布的最新数据，预计仅小幅抬升至3.5%，薪资回暖力度十分微弱。

  通胀高企已经成为美国民众最核心的民生痛点，各类民间民调与消费者信心问卷持续反映，普通民众对国内经济现状的不满情绪正在逐月加重；与此同时，上游批发端通胀持续走高，也让各类企业经营成本压力陡增。

  5月生产者物价指数(PPI)创下2022年末以来最大单月涨幅，多数宏观专家将这一指标视作居民消费端通胀持续上行的先行预警信号。

  美联储最为看重的核心个人消费支出通胀指标，近期更是攀升至2023年4月以来的峰值水平，通胀压力再度抬头。

  5月美国整体通胀率升至4.2%，连续第二个月超过薪资同比涨幅，居民实际收入持续缩水。回顾去年年底，非农平均时薪增速稳定接近4%，如今薪资上行力度已经大幅回落。

  本轮通胀持续走高的核心诱因是能源价格暴涨。虽然全美汽油零售价已经从年内最高点回落不少，但当前平均油价，对比冲突爆发前依旧高出三成，能源成本压力难以快速缓解。

  美国经济与政策研究中心在周二发布分析观点：“薪资增速不存在短期快速反转的基础，只有持续强劲的企业招工需求，才能稳步带动薪资水平回暖。”

  周三ADP私营就业数据(俗称小非农)率先出炉，6月私营企业新增用工规模不及市场多数机构预期。尽管历史数据显示，ADP小非农和劳工统计局官方非农报告经常出现偏差，但不少经济学家依旧将本次偏弱的小非农数据，视作就业市场走弱的又一项预警信号。

  ADP首席经济学家内拉·理查森解读称：“最新招聘数据同步反映出劳动力供给、需求两端的变化。一方面求职者找到合适工作的周期不断拉长，另一方面部分细分行业还面临劳动力供给不足的约束。

  综合供需两端影响，当下全美整体岗位创造速度已经出现明显放缓。”
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