精准识别和判断科技型企业的科创属性和商业前景，是科创板改革的一项重要命题。   《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》提出，对适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度。在市场人士看来，借助资深专业机构投资者的专业判断和“真金白银”的投入，可帮助审核机构、中小投资者更好判断企业的科创属性、商业前景。科技与资本的高效融合，将进一步打开新质生产力的发展空间。   解决估值难题   试点引入资深专业机构投资者制度的核心价值在于解决科技企业估值难题。   东吴证券首席经济学家芦哲说，从事前沿领域研发创新的未盈利企业，往往具有研发投入大、成果转化周期长、商业化风险高的特征，可能在较长时间内处于亏损状态，持续经营和盈利能力具有不确定性，但一旦成功有可能呈现爆发式甚至指数级增长，投资风险与投资价值较难判断。   市场化机制在优质科技型企业识别筛选方面具有独特优势。“资深专业机构投资者往往具有较为丰富的投资经验，对于企业的科创属性和未来发展潜力具有一定专业判断能力。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒说，引入资深专业机构投资者制度，有助于更好识别优质科创企业。   开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，基于第五套标准上市的未盈利企业将直接进入科创成长层并接受集中管理，同时资深专业机构投资者的深度参与将帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判断，进而兼顾服务未盈利科技企业融资发展和保护投资者合法权益。   资深专业机构投资者的认定标准和行为监管是目前市场的关注点之一。据悉，上交所正在研究制订相关业务规则，会明确适用要求、规范制度运用、加强自律监管，通过明确合规要求、强化信息披露、夯实中介核查责任、强化违规监管等，多措并举落实关于加强监管和建立“黑名单”制度要求。   试点已具备较好基础   试点引入资深专业机构投资者制度并非闭门造车，而是充分借鉴了境外成熟市场的实践经验。   业内人士介绍，资深专业机构投资者制度在境外市场中是一项较为成熟的制度。比如，PE、VC等私募基金对20世纪50年代的半导体硅材料、70年代的微型计算机、80年代的信息技术以及生物工程等尖端技术的商业化起到了关键作用。   “借鉴海外成熟市场经验，优化IPO定价投资者适当性要求具备重要性。”中信证券宏观与政策首席分析师杨帆说，上市公司定
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