受国际贸易政策不确定性等因素影响，全球经济面临下行压力。尤其是美国政府“关门”已进入第三周，这对本就疲软的劳动力市场造成了进一步冲击。   核心在于金价表现   黄金向来被投资者视为重要的避险资产，而原油作为工业运转不可或缺的“血液”，二者的价格走势备受市场关注。   从价格影响因素来看，蒲祖林表示：“当下，黄金和原油的定价逻辑出现分化，其中金价主要受宏观因素影响，而油价主要受产业基本面影响。”   具体来看，蒲祖林表示，近期金油比走势变化，一方面源于金价涨幅显著，这背后既有美联储降息预期的推动，也有市场避险情绪持续升温的影响。在美国政府持续“关门”、国际贸易摩擦反复、中东及俄乌局势等地缘局势冲突的扰动下，大量市场避险买盘涌现，不断推升金价。另一方面，受产业基本面影响，油价有所走弱。供应方面，“欧佩克+”在今年四季度稳步释放石油产能，决定11月增产13.7万桶/日，而非“欧佩克+”国家的石油产能扩张进一步加剧了供应过剩局面；需求方面，炼厂加工量大幅下滑，淡季特征明显。原油供应宽松与需求转弱带来的产能过剩矛盾，导致油市失去利多驱动。   许鹏艳认为，作为一种天然的货币，金价走势理应与实际利率（名义利率-通货膨胀率相关。从名义利率来看，美联储已进入降息周期，利率不断下降。从通胀角度来看，特朗普发起的关税措施仍在继续，所带来的成本上涨并不利于通胀下行。综合来看，如果美联储继续降息，市场避险需求仍旧偏高，有助于金价上行。原油方面，今年在“欧佩克+”持续增产因素推动下，油价已较高位回落超15美元/桶，如果宏观和地缘因素进一步缓解，那么趋弱的基本面将会驱动油价进一步下行。   叶倩宁则认为，今年以来，美国总统特朗普上台后实施全面关税政策，加剧了国际贸易摩擦，同时美国经济增长放缓、政府赤字危机等问题导致美元信用走弱。黄金作为“硬通货”，吸引了央行和机构等资金不断流入，提高了其配置比例，金价因此呈现“史诗级”上涨行情，进而带动金油比飙升。   仍有进一步走高的可能   展望后市，黄金方面，蒲祖林表示，美联储10月议息会议即将召开，市场预计今年10月和12月降息概率分别高达99.4%和98.6%，四季度两次降息将为黄金投资提供良好环境，预计金价将延续强势格局。不过，短期来看，由于近期金价涨速过快，面临获利了结带来的回调压力。此外，若出现国际贸易局势缓和、中东紧张局势降温等因素，市场避
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